东海证券--建筑装饰行业周报【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅2.88%，跑赢沪深3000.51个百分点。上周沪深300环比上涨2.38%；建筑装饰（申万）板块整体上涨2.88%，涨幅在28个行业中排第11名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动3.08%、3.14%、1.69%、2.06%、3.35%。
            
                    建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为10.62，位居A 股各板块倒数第三。略高于去年同期水平，接近2014年9月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为7.39，基础建设为7.79，专业工程为15.29，装修装饰为32.59，园林工程为58.44。
            
                    8月基建投资单月增速回落幅度进一步收窄，继续关注装配式产业链低估值龙头。统计局公布1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点。
            
                    基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.3%，降幅比1—7月份收窄0.7个百分点。其中，道路运输业、铁路运输业投资分别增长2.9%和6.4%，增速分别提高0.5和0.7个百分点；水利管理业投资增长1.2%，增速回落1.7个百分点；公共设施管理业投资下降3.9%，降幅收窄1.3个百分点。全国房地产开发投资88454亿元，同比增长4.6%，增速比1-7月份提高1.2个百分点。其中，住宅投资65454亿元，增长5.3%，增速提高1.2个百分点。本周SW 建筑板块出现反弹，部分低估值板块有所表现。第二批装配式建筑范例城市本周也已公布，我们认为装配式建筑产业链中长期成长逻辑不变，建议继续关注相关板块估值较低的龙头股。
            
                    风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。
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