渤海证券--金融工程专题报告：从隐含波动率看资产价格走势之一【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    波动率一般是通过计算收益率序列的标准差得来，衡量的是资产价格偏离其均值的程度。波动率是收益率的二阶矩，包含较少的基本面信息，但通过波动率可以从另外的角度观察市场，一是波动率可以较为直观地反映投资者的分歧，投资者分歧大的市场环境往往伴随着波动率的提升；二是波动率可以反映投资者的风险偏好。
            
                    相比于收益率，波动率更加容易预测。首先，从统计上讲，波动率有着更为稳健的均值回复特征，波动率通常不会在极高值或极低值附近停留过长时间；其次，衍生品市场可以提供更多有效的信息，海外学者研究表明隐含波动率包含部分未来信息，比如美国市场的波动率指数对于未来美股市场的波动率具有一定的解释力。
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