太平洋--电气设备行业周报：宁德时代完成15亿美元融资，光伏价格预计缓步走低【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资观点：新能源车方面，宁德时代完成海外15亿美元债券融资，5年10亿+10年5亿，利率分别仅有1.875%和2.625%。今年宁德已经完成了～300亿人民币融资，截至2020H1公司固定资产原值268亿元。若公司融资全部用于扩产，则有望再造一个宁德。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优秀企业必将是立足国内，并占领全球市场。光伏方面，硅料、硅片价格进入价格稳定期。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自第四季度出现小幅缓跌。
            
                    新能源汽车：宁德时代完成海外15亿美元债券融资，5年10亿+10年5亿，利率分别仅有1.875%和2.625%。今年宁德已经完成了～300亿人民币融资，截至2020H1公司固定资产原值268亿元。若公司融资全部用于扩产，则有望再造一个宁德。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将是立足国内，并占领全球市场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。 上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
            
                    新能源发电：光伏本周价格维稳，组件价格有松动迹象。硅料、硅片价格进入价格稳定期，近期单晶电池片价格下跌，部分二线电池厂家开始向二线单晶硅片企业压价格，不过整体市场主流成交价仍维持不变。若近期上下游硅料新签订单价格变化不大，预判下周龙头单晶硅片企业隆基公告10月硅片牌价基本上维持不变。电池片方面，整体单晶电池片价格本周持稳，在需求的支撑下让价格下跌幅度稍为收窄。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。组件方面，价格在八月底至九月初已达到顶峰，近期国内大型竞价项目与组件厂正陆续协商，价格回落氛围已经显现。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自第四季度出现小幅缓跌。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。1-8月全国风电完成投资1329亿元,同比增加145.4%。抢装背景下，产业链龙头公司中报业绩延续高增，风机大型化趋势明显，随着海上风电的规模化发展，吊装及施工成本有望进一步下降，我们维持之前对风电行业的判断，海上风电增速弹性大。关注标的：明阳智能、中材科技、天顺风能、禾望电气。
            
                    工控储能：8月PMI 指数51.0%，环比略降0.1百分点,已连续六个月位于荣枯线之上,显示出制造业稳步复苏态势。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
            
                    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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