长城证券--房地产行业周报2020第38期：基本面表现强劲，一城一策继续深化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    地产板块上涨3.73%，于28个行业中位列9：本周大盘上涨2.37%，汽车、非银金融、休闲服务等行业涨幅靠前，房地产板块上涨3.73%，连续三周跑赢大盘，于28个行业中位列第9，近期表现有所反弹。估值方面，本周板块PE 估值回升至9.20X，PB 估值回升至1.41X，PE 及PB 估值相对全部A 股折价51%及29%，若剔除银行股折价分别为66%及46%，折价幅度略有提升但仍处于历史低位。个股方面，本周板块涨幅前五为海航基础、世联行、南山控股等，其中海航基础近期受益免税概念持续上涨；世联行控股股东变更后完成改选董事长及联席董事长。跌幅前五为嘉凯城、ST 新光、新黄浦等，其中嘉凯城上周涨幅较大本周出现回调；新黄浦因预付款事项收到上交所问询函。本周主要公司除招蛇外普涨，除世联外，中南、金地同样涨幅靠前，涨幅分别为8.38%及7.01%。
            
                    统计局发布前8月行业数据、成都发布楼市新政、世联行完成董事长改选、平安资管终止参与招蛇定增等：1）统计局发布前8月房地产行业数据。地产投资累计增速再度扩大至4.6%，商品房销面及销额同比分别降3.3%及升1.6%，土地购置面积及成交价款同比分别为-2.4%及11.2%，到位资金累计同比增速提高2.2pct 至3.0%。详情请参考外发报告《需求端表现强劲，资金面继续改善——国家统计局前8月数据点评》。2）成都市发布《关于保持我市房地产市场平稳健康发展的通知》，提出个人住房转让增值税征免年限调至5年、严格执行住房限购政策、严格审查购房首付资金来源、严打各类信贷资金进入房地产市场、有效调控土地价格等措施，主力打击炒房。3）世联行董事长陈劲松先生因个人原因申请辞去公司董事长职务，但仍为公司董事。选举公司董事胡嘉先生为公司董事长，选举陈劲松先生为公司联席董事长。4）招蛇收购南油集团24%股权草案修订，上市公司就取消募集配套资金安排与平安资管签署了《附条件生效的非公开发行股份认购协议之终止协议》。
            
                    重点27城新房成交同比连升第9周，一线供求活跃：成交上，重点27城新房成交量本周环比继续回落，但同比升幅有所扩大，并且是连续上升第9周，年初至今累计同比降5.9%，降幅继续改善。本周一线表现强势，同环比均有大幅上升，二线同比继续下降，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-7.6%/-8.2%/-3.1%，近期一线表现突出。供给上，重点9城新增供给同环比继续大升，年初至今新增供给累计同比升幅8.0%，升幅再度扩大。截至本周末狭义去化周期11.54个月，随着成交提升去化周期持续下降。本周重点一二三线新增供给同比均保持大幅上涨，一线城市连续两周同比维持高位。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为9.5%/27.6%/-7.3%，截止本周末一二三线去化周期8.63/8.24/11.45个月，  二线出现回升。
            
                    维持推荐评级：本周统计局发布8月行业数据，行业需求端表现强劲，资金面持续改善，结合我们跟踪的高频数据来看，二季度以来行业基本面持续表现靓丽，屡超预期。政策面成都发布楼市新规，调控进一步从严，郑州、中山等地为吸引人才给予了部分住房补贴。近期板块表现回暖，连续三周跑赢大盘，我们认为随着三季报的临近，业绩释放的实质利好可能会催化板块有一波更持久的行情，建议精选业绩有保障的优质个股，1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的（合规要求部分公司无法覆盖）。
            
                    风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。
a314f6f9-1cb6-4286-bd4e-2729c229761f.pdf