国信证券--非金属建材行业9月投资策略：旺季行业景气良好，逢低布局优质龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    8月市场回顾： 消费建材引领上行，行业总体保持平稳 8月份建材行业单月上涨 2.51%，跑输沪深 300指数 0.07个百分点，其 中消费建材表现较为亮眼，单月上涨 5.26%，跑赢沪深 300指数 2.68百 分点；玻璃板块和水泥板块分别单月上涨 0.24%和-0.53%，分别跑输沪 深 300指数 2.34和 3.11个百分点。开年至今建材板块实现涨幅 40.06%， 跑赢沪深 300指数 22.49个百分点，相对收益明显。
            
                    水泥运行稳中向好，玻璃价格刷新高位 8月份，水泥行业提前进入旺季，下游需求不断恢复，全国均价保持上行 趋势，库存快速回落；玻璃行业景气延续，现货价格刷新近年来价格高 位，生产线库存继续保持下降。我们预计在下半年众多重大项目拉动下， 基建投资仍将保持持续回升趋势，房地产投资增速总体保持以稳为主的 运行格局，行业整体需求无忧。
            
                    金九银十旺季来临，逢低布局优质龙头 经历了一季度的疫情冲击后，行业在二季度得到快速恢复，最新中报显 示行业总体业绩保持小幅增长，盈利能力稳定性进一步增强， 现金流状 况健康充裕，资债结构持续优化，企业扩张步伐稳健，各板块间表现略 有不同，下半年行业表现有望更优。 随着上半年宏观托底政策的持续发酵，逆周期调节继续发挥重要作用， 预计建材板块内偏周期属性的子行业，如水泥、玻璃后市需求无忧，其 中， 水泥板块旺季已经开启， 价格企稳并持续回升， 四季度需求有望继 续释放， 推荐海螺水泥、天山股份、祁连山、冀东水泥、华新水泥、万 年青、宁夏建材、塔牌集团； 玻璃行业景气延续，价格持续刷新近年高 位， 库存持续回落，同时下游地产需求良好，竣工端仍有望延续去年的 回暖趋势， 下半年科技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃； 玻纤价格上调明显，货源紧俏现象普遍存在，年内供给冲击有限，需求 端中短期风电为核心支撑，此外中建材开启水泥资产整合或引发市场对 玻纤资产整合的预期，推荐中国巨石； 其他建材： 企业的 alpha 强于行 业 beta，龙头优势将持续发力，市占率提升逻辑持续演绎继续， 产业链 相关龙头受到产业资本关注， 关注各子行业低估值龙头企业，推荐坚朗 五金、兔宝宝、科顺股份、帝欧家居。 9月份组合推荐的个股为： 旗滨集团、万年青、海螺水泥、纳川股份
            
                    风险提示： 宏观经济超预期下滑；项目落地不及预期；成本超预期上涨。
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