广发证券--电力设备与新能源行业周观点：四季度光伏景气，节能路线图目标2035全面电驱动【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    四季度光伏需求景气，规划、消纳及经济性提升带动“十四五”新能源装机增长。补贴退坡有望推动四季度国内需求集中释放，欧洲、美国等海外市场预计在圣诞节前迎来抢装，四季度全球光伏装机需求持续向好。据光伏们，地方政府对“十四五”期间新能源发展也更为积极。云南、四川、新疆、宁夏均规划了数GW风光项目新增规模。风光不仅成为最便宜的能源，在拉动税收、就业等方面的作用也更加明显。消纳方面，5%的弃光率要求可能有所放宽，市场化交易以及储能配套成本降低有望进一步提升消纳空间。9月以来公布的计划年底并网的1GW光伏EPC加权均价3.1元/W，建设成本持续降低，经济性提升带动新增装机增长。关注受益全球装机需求增长及行业格局优化的龙头公司通威股份、隆基股份、晶澳科技、晶科能源、阳光电源、福斯特和福莱特等；此外，光伏电站运营补贴拖欠问题有望解决，将带来运营企业现金流及光伏板块估值改善，关注太阳能、大唐新能源、林洋能源等。
            
                    多元技术方案挖掘细分需求，目标2035年全面电驱动。据新华社，9月16日在新能源汽车创新大会上，专家透露2.0版《节能与新能源汽车技术路线图》已通过专家评审，将很快正式发行。路线图预测，2025年我国新能源汽车（BEV+PHEV）占总销量20%左右，混动车占比50%以上，2030年将达到30%以上，混动车占比75%以上，2035年新车全部混动，新能源汽车占比至50%以上。“全面电驱动计划”代替“禁燃时间表”更符合中国国情，同时坚持纯电驱动的路线不动摇。行业逐步进入以市场需求为导向的快速发展期，兼顾普及商用与高端等多样需求，动力电池不再以单一的高能量密度主导，坚持安全第一的原则，兼顾性能、成本与寿命等指标，CTP方案（中国一线客户）、低钴低镍（欧洲及中国客户）、磷酸铁锂（中国一二线客户及特斯拉等）等多层次技术创新降本增效推动行业可持续增长。关注宁德时代、德方纳米。
            
                    工博会聚焦自动化向数字化转型，工控企业加速布局。9月15-19日，第二十二届工博会在上海举行，会议以“智能、互联--赋能产业新发展”为主题，聚焦企业生产由自动化向网络化、数字化、智能化转型。主流工控企业包括西门子、ABB等都展示了最新在数字化转型方面新的产品成果。工控企业既要有成熟自动化产品、下游工艺的聚焦理解，还要有软件开发和网络化能力，对工控企业提出了新的挑战。在高端制造如光伏、锂电、3C、半导体需求向好的带动下工控行业持续复苏，口罩机等带来了短期增量需求，国内企业更强的服务能力也带来了新的增量份额，建议关注汇川技术、信捷电气、鸣志电器、雷赛智能等。
            
                    风险提示。疫情控制及全球需求不及预期，产业政策变化风险等。
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