川财证券--煤炭行业日报：煤价继续上行，关注进口煤政策执行情况【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年9月22日，上证综指报收3274.30点，跌1.29%；深证成指收13023.43点，跌0.96%；Wind能源行业一级指数1980.90点，跌1.89%。其中，煤炭行业上涨的公司为：。
            
                    ST平能（000780，+0.38%）。
            
                    今日大盘小幅回落，煤炭板块下跌，个股中前期涨幅较大的淮北矿业、平煤股跟、陕西煤业出现回调。商品层面，动力煤价格在国庆假期、大秦线检修临近，电厂开启补库存背景下持续上行，秦皇岛5500大卡动力煤价格环比上涨1元至594元/吨。
            
                    当前煤价已来到较高位置，市场对于煤价“恐高”情绪又起，我们基于当前动力煤供需情况，认为基本面对煤价的支撑仍在。需求端，电厂将赶在国庆假期前集中储煤及东北冬储煤需求启动仍是拉动需求的主要因素；同时产地煤化工、水泥需求环比好转也助力了煤炭需求上行，从当前情况看煤炭需求端未见走弱。供给端，当前主产地煤矿生产仍旧偏紧，消息面上暂时未有放开主产地供给的消息；进口煤方面，当前除了东北电厂获得新的进口煤额度以外，其余港口进口煤通关未见放松。港口方面，当前北方港口煤炭库存仅有1127万吨，港口低库存对煤价支撑较为明显。
            
                    仅从当前基本面来看，煤价仍有上升空间，目前煤价较大的风险或来自于监管调控。据中国煤炭资源网消息，上周监管层召开煤炭联席会议应对煤价上涨及冬储问题；当前市场对于后续进口煤额度放开有一定预期，但目前并无确切消息，建议持续跟踪后续进口煤政策执行情况。
            
                    当前时点上，我们基于短期煤价韧性较强，中期煤炭行业供需向好、板块估值优势明显等因素对板块后续表现不悲观。动力煤企业建议关注资源储备优势突出、业绩稳定且有一定分红潜力的煤企，相关标的为露天煤业、陕西煤业；煤焦企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、金能科技。
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