中航证券--机械行业周报：基建投资继续回暖，工程开工旺盛【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    重大事件：
            
                    2020年9月15日，2020前8月固定资产投资同比下降0.3%，降幅比1—7月份收窄1.3个百分点。
            
                    2020年9月16日，2020年8月中国区小松挖掘机开工小时数达130.3小时（相当于日均工作约4小时20分钟），环比上月提升3.3%；同比增速由7月的-3.1%提高至0.9%，回升明显。
            
                    重点关注子行业：
            
                     工程机械：8月挖掘机销量继续增长，预计9月挖掘机销量同比仍然维持较高增速，保守估计全年挖掘机销量有望较19年增长20%以上，销量可达27万台左右，乐观估计今年挖机销量增速或在30%左右，销量有望冲击30万台。逆周期调节托底+排放标准升级+工程领域机器替代人工+海外市场拓展+龙头企业份额提升+疫情影响工期被动压缩预期下，对头部工程机械企业业绩不应悲观。
            
                     观点：
            
                    疫情之下，工程机械整个一季度销量受到了一定影响，1月和2月分别同比较去年下降15.4%和50.50%，但3月开始因疫情影响的逐渐消退，挖掘及销售开始反弹，挖掘机销量同比增11.59%，4月、5月、6月7月和8月挖机销量连续5个月较去年同比增50%以上，表明了行业已经彻底走出疫情阴影。2020年前8个月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品210474台，同比涨幅28.8%。国内市场190222台，同比涨幅29.7%，出口销量20252台，同比涨幅20.8%。保守估计全年挖掘机销量有望较19年增长20%以上，销量可达27万台左右，乐观估计今年挖机销量增速或在30%左右，销量有望冲击30万台。
            
                    虽然新冠疫情的爆发使得工程机械行业2020Q1受到一定影响，但随着疫情防控效果显现，2季度工程机械行业销售情况迅速改善，大部分工程机械行业上市公司2020H1实现了营收和净利增长。
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