国盛证券--房地产开发行业周报：计划提高土地出让收入用于农业农村的比例，长春调整信贷政策【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：涨幅排名末端，大幅落后于大盘。截至9月25日，中信房地产指数周度涨幅为-6.39%，大幅落后于大盘2.86个百分点，涨幅在29个中信行业板块中排名末端。上涨个股6只，下跌133只，上涨个股数量较上周下降94%。
            
                    成交情况：52城新房成交面积同增2.5%。本周52个城市新房成交面积为772.67万平方米，环比上升7.2%，同比上涨2.5%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为164.5、316.77、291.4万平方米，环比值分别增加29.3%、5.7%、0.8%，单周同比分别为+76.8%、-4.6%、-11.3%。累计同比来看，本周一线城市中，广州（-5.4%）和上海（-8.4%）同比为负，北京（3.5%）和深圳（2.6%）同比为正，二三线城市中有28个城市实现同比正增长。
            
                    去化情况：15城去化周期环比下降3.2%，同比下降11%。一二三线城市去化周期分别为39.6、77.8和41.8周，环比分别为-8.8%、-8.8%和+10.8%。具体城市来看，北京（1%）、上海（3%）、南京（13%）、南宁（6%）等共计7城去化月数环比为正，区域市场活跃度降低，总数较上周持平。去化周期低于12个月的城市为上海（5.0）、广州（10.9）、深圳（11.1）、厦门（3.8）、南宁（6.4）、与宁波（3.3），供应略显不足，房价存在上涨动力。另一方面，莆田库存去化周期超过30个月，同时南京、福州的数值接近30个月，市场供过于求，房价可能面临回调压力。
            
                    政策追踪：计划提高土地出让收入用于农业农村的比例，长春调整信贷政策。本周中央政策，国开行加大力度支持养老服务体系建设，中共中央将提高土地出让收入用于农业农村的比例。地方层面，广州放松限购消息不实，长春调整信贷政策。中山、上海发布人才新政，东莞调整住房公积金贷款和提取，深圳、山东、成都加强房市监管。
            
                    融资情况：发行规模共计195.92亿元，净融资额-43.62亿元。本周共发行房企信用债18只，环比增加7只；发行规模共计195.92亿元，环比增加93.32亿元，总偿还量239.54亿元，环比增加3.89亿元，净融资额-43.62亿元，环比增加89.43亿元。
            
                    投资建议：本周各线城市成交面积继续回升，疫情对房地产市场影响或正在消退。房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。
            
                    风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。
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