华安证券--新能源行业周报：海外光伏需求或超预期，行业高景气贯穿明年【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    利好消息频发，新 能源板块领涨全球。
            
                    近期光伏板块利好消息频出。9月以来，国内外对于清洁能源规划目标均有不同幅度的上调；美国大选拜登支持率上升，引发市场对于美国新能源发展的乐观预期。多重利好消息的刺激下，新能源板块领涨全球。
            
                    10月以来美股/港股/A 股中新能源板块平均涨幅约为30%/15%/9%。
            
                    估值在合理区间，较前期高点仍有增长空间。
            
                    目前电力设备指数PE 为44x，估值分位数为69%。其中光伏设备指数的PE 为38x，估值分位数为85%。光伏板块估值距离前期高点仍有增长空间，当前估值没有畸高，市场不必过分担忧。
            
                    不惧疫情影响，国内外光伏装机持续超预期。
            
                    上半年受到疫情影响，1-8月我国光伏累计装机15GW，同比基本持平。
            
                    海外出口累计金额为121亿美元，同比增长7%。考虑到今年光伏价格同比下降，预计海外出口量约有双位数增长。预计今年全球装机为130-140GW，有望超预期。
            
                    产业链价格反弹，行业高景气贯穿明年。
            
                    7月以来组件价格已经出现小幅上涨，证明下游需求在逐季向好。四季度作为传统旺季，高景气无虞。明年疫情消除，光伏装机和物流运输问题将得到解决，叠加光伏产品每年持续降价刺激需求，预计明年需求将保持高增长。我们预计2021年全球需求将达到160-180GW，同比增长20%-30%。
            
                    投资建议。
            
                    推荐关注龙头公司隆基股份、通威股份等；逆变器+储能标的阳光电源、林洋能源、固德威等。
            
                    风险提示。
            
                    行业装机不及预期；疫情加剧影响全球经济；贸易争端频发。
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