华安证券--家电轻工行业专题：三季度家电数据总结：市场回温，多品类重现高增长；关注日用品板块个股上市【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    三季度，家电市场一扫疫情的阴霾，销售逐渐回暖
            
                    总体来看，三季度家电行业已基本从疫情阴霾中恢复，市场回温，多品类重现高增长。小家电在Q3淡季中整体增速略有放缓，但破壁机、料理机等新兴品类以及吸尘器、扫地机器人等清洁电器表现亮眼。九阳股份在淡季中依然保持出色表现，主要品类增长稳定。四季度即将迎来双十一、双十二等旺季营销，值得期待。厨电三季度各品类终端销售持续改善，老板电器全品类实现高速增长，表现突出。白电Q3均价提升明显，线上冰洗重回高位增长，销额增速超20%。
            
                    装修旺季来临，十一假期家装消费火热，把握家居配置机会
            
                    本周仅一个交易日，家居板块集体反弹，伴随恒大事件的解决以及三季报逐渐披露，仍然建议把握家居配置机会。根据《阿里巴巴2020“十一”假期消费出行趋势报告》，十一家装消费火热，且呈现出线上选购、线下体验的消费趋势。另一方面，9月百强地产销售尽管单月增速环比放缓，但全口径销售金额仍有25%的较高速增长。推荐索菲亚、志邦家居、金牌厨柜，建议关注欧派家居、大亚圣象。
            
                    日用品板块个股近期集中排队上市，已上市个股包括豪悦护理、百亚股份，蓝月亮和可靠护理已分别递交招股说明书，建议积极关注  目前来看，婴幼儿卫生用品市场发展较快，产品升级和渗透率提升仍有空间；女性卫生用品市场渐趋饱和，经期裤等产品升级迭代是新的增长点；成人失禁用品市场尚处于导入期，普及率有待提升，且目前低价产品更受欢迎。中国家庭清洁护理行业增速超世界平均水平，线上渠道增长最快。同时洗衣液由于拥有便利性较强且洗后问题较少等优点，正逐渐替代洗衣粉。
            
                    投资建议
            
                    持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大、持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份、建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份、建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、持续推荐索菲亚、金牌厨柜、志邦家居，建议关注欧派家居、建议关注全品类造纸龙头太阳纸业、白卡纸行业龙头博汇纸业、持续推荐晨光文具，建议关注豪悦护理。
            
                    风险提示
            
                    地产表现低迷，需求修复不及预期。
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