光大证券--化工行业原油周报第169期：沙特考虑推迟明年年初的增产计划【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周受飓风登陆墨西哥湾沿岸、挪威石油工人罢工、特朗普痊愈等因素影响，油价反弹，布伦特和WTI原油期货价格分别收于42.17美元桶和40.60美元/桶。美元指数交投于93.01附近。
            
                    美国石油钻井机数量增加，原油库存增加50.1万桶本周，美国石油活跃钻井数增加4座至193座，油气钻机总数增加3座至269座。美国原油库存量4.929亿桶，比前一周增加50.1万桶；美国汽油库存总量2.267亿桶，比前一周减少143.5万桶；馏分油库存量为1.718亿桶，比前一周减少96.2万桶。
            
                    8月OPEC产量上升，较上月增加76.2万桶/日至2404.5万桶/日8月OPEC产量上升，沙特产量为889.2万桶/日，较上月增加47.5万桶/日；伊朗产量为194.0万桶/日，较上月增加1.0万桶/日；委内瑞拉产量为34.0万桶/日，较上月增加0.1万桶/日；利比亚产量为10.6万桶/日，较上月减少0.2万桶/日。
            
                    本周，石脑油、乙烯、丁二烯价格上升，丙烯价格下降。MTO价差上升，石脑油价差、PDH价差下降。美国湾区、挪威生产中断，关注OPEC+减产动态本周受飓风登陆墨西哥湾沿岸、挪威石油工人罢工、特朗普痊愈等因素影响，原油市场升温，油价反弹。本周飓风Delta登陆美国湾区，致使湾区大部分海上油田生产中断，而此次飓风带来的冲击更甚以往。据美国环境执法局（BSEE）统计，该飓风造成墨西哥湾170万桶/日或92%的原油生产能力被关停，关停产能为2005年飓风Katrina侵袭以来之最；欧洲方面，挪威6个海上油田的生产因工人罢工而陷入中断，据德国银行统计，此次罢工将导致挪威当周原油产量减少100万桶/日。挪威工人罢工一度利好油价向上，但由于目前新的薪资协议已经达成，油价有所回跌。另一方面，美国总统特朗普于10月5日痊愈并返回白宫，受此影响，市场风险偏好转好，也在一定程度上提振油价。此外，本周美国石油活跃钻井机数量已经连续第3周增加，意味着美国未来几个月原油产量将出现增长。OPEC+方面，考虑到全球各地疫情重燃，沙特正考虑推迟明年年初的增产计划。根据4月份达成的减产协议，明年1月份起将步入减产的第三阶段，减产规模将放宽至580万桶/日，而沙特目前正考虑将减产的第二阶段延长到明年的一季度末，OPEC+减产动态仍需继续关注。
            
                    投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。
            
                    风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。
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