广发证券--计算机行业投资策略周报：风险偏好可能有利于板块短期回暖，但幅度区间有不确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点：1.节后小反弹和节前的阴跌本质是一样的，主要来源于风险偏好变化。2.我们判断这类反弹会有持续，但幅度取决于相关机构后续对科技板块的态度，我们判断可能是温和的支持。3.三季报和全年展望不会因为节日期间的外围环境变化而改变，该持续改善的细分领域会继续，反之也不会有大变化。4.汽车、云计算、网络信息安全、医疗IT和金融IT继续向好。弹性取决于前述外部环境变化和风险偏好改善，业绩预期逐步改善的公司会相对更好。5.重点关注标的：（1）体量较大且持续成长的中科创达、浪潮信息、卫宁健康、金蝶国际、恒生电子、宝信软件；（2）存在季度改善预期的南洋股份、安恒信息、绿盟科技、美亚柏科，以及下游需求确定性强且不缺主题催化的宇信科技、长亮科技；（3）长期逻辑在受到影响后逐步恢复的石基信息等。
            
                    新华社报道九月底发行的五只蚂蚁战略配售基金在10月已经全面结束募集。意义在哪里？1.蚂蚁集团的影响力与IPO金额远超大多数计算机上市公司，紧随其后还有京东数科等一系列体量不小的公司等待上市。因此，节前蚂蚁集团的IPO申报与过程对现存板块与个股有影响。2.配售基金的高效发行和一些条件细节（比如最低认购金额设置为1元），显示了此类资产上市受支持的程度。3.基金数量和金额有限，亦表明政策可能希望的是温和稳定地支持，留有余地，而非无节制的泡沫指向。4.最后，我们在上半年指出过一个对比逻辑：理想的科创板表现应该是稳定在某一个超过现有科技板块的估值水平，在此基础上，已经经过较长时间考验的既有优质公司会有比较之下的相对估值基础。
            
                    海外芯片公司对华为有范围有条件的恢复供应：1.继Intel和AMD之后，又有媒体报告台积电拿到许可给华为部分恢复对华为的出货。尽管台积电不置可否，但是“局限于成熟工艺芯片”的报道符合逻辑。2.很明显，这和早前在评论浪潮信息的芯片供应时所述的判断一致，即“保持乃至令中国公司加大对美国芯片的依赖才是美方的目标”。3.我们对服务器等基础设施设备的供应链并不担忧，始终保持乐观。
            
                    IBM计划拆分为混合云公司和IT基础设施公司。1.乐观角度，现存历史最悠久的计算机巨头也已开始转型云计算，行业预期已满。2.谨慎角度，公有云和混合云的竞争会越来越激烈。3.我们始终看好混合云的发展，需要注意的是：要么作为服务商逃脱不了项目制的商业模式，要么作为技术方案提供商能引领技术潮流并掌控“渠道”，要么作为软硬件设施提供商需要成套完备的产品线。否则不会轻易脱颖而出。
            
                    风险提示：流动性预期和新股发行节奏；三季报超预期的情况可能不多，驱动力偏弱；解禁股份减持预期。
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