光大证券--批发和零售贸易2020年“十一”黄金周数据点评：增速略超预期，关注一线城市零售表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    商务部发布公告，2020年“十一”黄金周销售额日均同比增长4.9% 10月8日晚，商务部发布 “十一”黄金周的监测数据，2020年10月1日至8日，全国零售和餐饮企业实现销售总额约1.6万亿元，日均销售较2019年“十一”黄金周增长4.9%，而2019年春节黄金周日均销售同比增速为8.5%，数据略超预期。从2012年以来，黄金周销售额增速一直处于放缓态势。
            
                    多地开展促销活动，京沪零售增速亮眼 各地抓住八天长假契机，深入组织各类促销活动，商贸企业以国庆、中秋、婚庆、亲情、休闲、时尚为主题，纷纷推出惠民让利等举措，大手笔发放汽车、家电、餐饮等补贴和消费券，有力激发了消费者购买热情。  分省级市级重点区域看，“十一”期间，宁波、北京、甘肃、上海、海南重点监测企业销售额同比分别增长18.8%、18.6%、14.4%、13.7% 和12.5%，江苏、山西、浙江、广东同比分别增长10.7%、7.8%、6.8% 和6.7%。
            
                    黄金珠宝、汽车等品类增幅明显，离岛免税异常活跃 “十一”期间，汽车、金银珠宝等升级商品销售增幅明显。北京、广西、甘肃、青海、宁夏等地创新举办汽车展，各大参展车企与演艺、娱乐等行业跨界互动，为消费者带来一场汽车消费盛宴。北京、浙江、云南重点监测汽车销售额同比分别增长23.5%、20.3%和14.1%。  上半年受疫情影响，结婚登记对数出现较大降幅，受婚庆递延影响， 部分地区黄金珠宝销售“十一”期间也呈现较大增幅，北京、福建重点监测金银珠宝销售额同比分别增长25.3%和10.2%。  海南离岛免税购物异常活跃，吸引境外消费回流效果明显。黄金周前七天，海口、三亚、琼海等4家免税店零售额同比增长167%，免税购物人次同比增长64%。
            
                    关注一线城市零售表现，短期主题投资机会多 国庆销售数据同比增长幅度略超我们预期，从国庆整体、分品类数据及节前终端零售情况看，一线城市销售恢复速度快于全国平均水平，在疫后零售恢复的大环境下，弹性更高。叠加前期相关主题性机会，建议投资者可以关注百联股份、首商股份、重庆百货等龙头百货股，以及爱婴室等核心主营区域位于一线城市的零售股。国庆部分地区黄金珠宝销售增速亮眼，符合我们前期看好黄金珠宝销售在下半年表现的观点，建议关注龙头珠宝公司老凤祥。
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