广发证券--农林牧渔行业投资策略周报：本周猪价环比下跌7.35%，周期性因素将愈发明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    （一）养殖：据搜猪网，10月8日全国瘦肉型生猪出栏均价31.38元/公斤，环比下跌7.35%，同比上涨13.04%；仔猪平均价81.71元/公斤，环比上涨0.21%，同比上涨32.86%。双节前市场供应加大，需求相对维持弱势，本周价格跌幅较大。据农业农村部，8月全国生猪存栏环比增长4.7%，能繁母猪存栏环比增长3.5%。去年3季度末母猪存栏拐点出现后，过去2个月以来的猪价下跌刨除季节性因素，周期性因素开始发挥作用。考虑到产能恢复速度以及幅度，未来单位利润预计将继续收窄，但相对于以往周期仍将保持可观盈利。行业关注点将更聚焦于成本控制、产能增速等变量，企业之间分化将加大。建议继续关注行业成本控制标杆牧原股份，2021年出栏迎来恢复性增长、长期核心竞争力明显的温氏股份，硬件具备后发优势、产能增长迅速的新希望，具备区位优势、产业链协同发展的天康生物。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格2.55元/斤,环比下跌13.6%；鸡苗价格0.77元/羽，环比下跌4.9%，预计白羽鸡价跟随猪价逐步下行，关注圣农发展食品toC转型。黄羽肉鸡方面，行业进入盈利区间，目前快大鸡价约6.9元/斤，继续推荐短期估值有安全边际，中长期成长空间突出的龙头立华股份。
            
                    （二）养殖配套：饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利，多数饲料公司发展重心转至下游养殖，海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势，ROE水平超越同行，市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰，未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显，非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量，建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。
            
                    本周行业跟踪：（一）重要价格：据搜猪网，10月8日，全国瘦肉型生猪出栏均价31.38元/公斤，环比下跌7.35%，同比上涨13.04%；仔猪平均价81.71元/公斤，环比上涨0.21%，同比上涨32.86%。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格2.55元/斤，环比下跌13.6%；鸡苗价格0.77元/羽，环比下跌4.9%。
            
                    （二）重要公告：中牧股份：公司完成减持计划，累计减持826.48万股厦门金达威股份，占其总股本的1.34%。减持后，公司持有金达威1.31亿股，占其总股本的21.33%。：海大集团：控股股东海灏投资因公司实施股权激励计划和权益分派、公司可转换公司债券持有人转股等原因，持股比例由61.29%减少至56.12%，累计减少5.17%，股份数8.97亿股。
            
                    风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
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