国信证券--纺织服装行业10月投资策略：季报期叠加板块景气向上，迎接旺季行情【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：9月普跌但港股龙头表现出色，10月逆转颓势  9月大盘普跌，10月呈现反弹。港股纺服指数在龙头公司优质的中期业绩催化下行情表现较好，A股纺服板块与大盘趋势接近。重点关注的公司中行情表现较好的包括A股的森马服饰、太平鸟、比音勒芬、开润股份，港股的波司登、安踏体育、李宁、滔搏、申洲国际，以及海外的耐克、阿迪达斯、安德玛、富乐客等。 品牌渠道：Q3消费逐月回升，国庆景气度加强  8月服装社零同增4.2%，运动鞋服9月线上增长加速。国庆黄金周消费景气度提升，8天全国零售和餐饮重点企业销售额同增4.9%。9月下旬至10月气温同比下降，“冷冬”有望助力服装消费。 制造出口：服装出口现拐点，9月景气进一步回升  随着全球需求与国内复工改善，服装出口低点在4月同比-30%后跌幅收窄，8月首次转正，+3%。我国出口新订单PMI9月50.8，回暖显著，主要服装出口国PMI9月均进一步回升至50左右。
            
                    纺服板块公司公告与行业新闻一览  A股公司：股权激励、收购兼并、可转债、业绩预告等；港股公司：月度营收、季度数据等；国内新闻：阿里发布数字化服装“犀牛”工厂、国庆8天全国购物中心客流达7.41亿人次等；国际新闻：优衣库日本8月销售额增长29.9%、Nike季度业绩超预期等。 风险提示  1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期。 投资建议：业绩披露叠加冬季旺季行情，看好优质龙头投资机会  10月将迎来3季度业绩披露窗口期，在行业景气度逐月改善的背景下看好优质龙头公司出色的业绩表现。同时，展望四季度，在10月双节、双
            
                    十一、“冷冬”等因素刺激下，伴随消费持续升温，有望迎来旺季行情，看好业绩有上调潜力的优质公司。综合以上，我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登，A股推荐开润股份、森马服饰。
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