国盛证券--房地产开发行业周报：广州放宽人才落户条件，融资环境有所收紧【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：涨幅排名垫底，小幅落后大盘。截至10月11日前，中信房地产指数累计涨幅为0.98%，小幅落后大盘1.57个百分点，在29个中信行业板块位于倒数第三。本周上涨个股共126只，较上周增加96只。
            
                    去化情况：15城去化周期环比上升17%，同比下降3%。一二三线城市去化周期分别为43、85.8和44.4周，环比分别变动+43.0%、+7.9%和+15.0%。具体城市来看，上海（2%）、深圳（2%）、杭州（23%）、南京（8%）、南宁（11%）等共计5城去化月数环比为正，区域市场活跃度降低，总数较上周下降。去化周期低于12个月的城市为上海（4.5）、广州（7.6）、深圳（10.8）、南宁（8.0）、温州（10.6）与宁波（3.6），这些地区供应略显不足，房价存在上涨动力。另一方面，南京、莆田库存去化周期超过30个月，福州和泉州数值在25个月左右，市场供过于求，房价可能面临回调压力。
            
                    政策追踪：广州拟放宽人才落户条件。本周中央政策，国开行加大力度支持养老服务体系建设，中共中央将提高土地出让收入用于农业农村的比例。地方层面，广州放松限购消息不实，长春调整信贷政策。中山、上海发布人才新政，东莞调整住房公积金贷款和提取，深圳、山东、成都加强房市监管。
            
                    融资情况：本周共发行房企信用债0只，净融资额-27.48亿元。本周共发行房企信用债0只，环比减少11只；本周总偿还量27.48亿元，环比减少141.39亿元，净融资额-27.48亿元，环比增加47.84亿元。
            
                    投资建议：本周融资环境有所收紧，但户籍改革仍在深化，广州放宽落户条件。房地产板块估值仍处于低位，建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.推荐关注经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家、世联行。
            
                    风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。
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