申港证券--非银金融行业研究周报：证券板块向上逻辑依然成立【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：
            
                    自9月21至10月9日收盘，非银金融板块下跌2.68%，沪深300指数下跌1.45%，非银金融板块相对沪深300指数落后1.23pct。非银金融板块在申万28个板块中位列第18位，表现中等水平。从PB 估值来看，非银金融行业整体近期小幅波动，当前为2.12，较年初有所提升。
            
                    子板块周涨跌幅：证券-0.51%，保险-5.14%，多元金融-2.12%。
            
                    股价涨幅前五名：浙商证券、第一创业、国元证券、华安证券、东吴证券。
            
                    股价跌幅前五名：越秀金控、光大证券、中信建投、广发证券、中银证券。
            
                    每周一谈：证券板块向上逻辑依然成立中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，主要涉及以下方面：
            
                    降低准入门槛，便利投资运作。将QFII、RQFII 资格和制度规则合二为一，放宽准入条件，简化申请文件，缩短审批时限，实施行政许可简易程序；取消委托中介机构数量限制，优化备案事项管理，减少数据报送要求。
            
                    稳步有序扩大投资范围。新增允许QFII、RQFII 投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等，允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。
            
                    中证协发布《证券公司场外期权业务管理办法》优化部分业务标准和流程，主要涉及以下方面：
            
                    支持信息系统和风险管理能力通过评估的有能力、有实力、有专业优势的BBB级证券公司开展相关期权业务。
            
                    挂钩个股标的范围适度扩大至融资融券标的范围，建立个股集中度指标公布机制。
            
                    对于因动态调整不再属于交易商的证券公司设置一年过渡期。场外期权市场将迎来更多券商参与者，券商场外期权业务的业务范围、风险对冲能力也将得到提升。
            
                    证监会对上市公司再融资实施分类审核。
            
                    在审核主板（中小板）上市公司非公开发行股票申请时，对新受理的最近连续两个信息披露工作考评期评价结果为A 的上市公司予以快速审核。
            
                    投资策略及重点推荐：我们认为下一阶段券商板块将以震荡向上行情为主，头部券商将在自营、资产管理等领域集聚市场资源，从而在长期竞争中占优；中小券商存在被溢价收购的可能性，短期估值受提振。我们建议继续把握中信证券、华泰证券等头部券商的长期机会。
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