-科技行业苹果2020年秋季发布会：iPhone12系列到底香不香？【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    虽然iPhone 12高于预期的定价可能拖累iPhone 12系列出货量，但是我们认为新iPhone 销量预期下调幅度可能会低于当前市场判断，因为苹果拓展iPhone 产品线有利于巩固和促进销量在10月14日苹果发布iPhone12系列后，苹果和苹果供应链股价普遍下跌，跌幅在2%-6%不等。我们承认iPhone12定价高于市场预期。但是，我们注意到iPhone12系列同样带来可能利于销量的亮点：1）Pro 和Pro Max 版本系列有轻微降价，2）12和12mini 配置升级诚意实足，3）iPhone 整体产品线更加完善，价格覆盖幅度更广也更密。因此，若苹果供应链未来短期内股价持续有压力，我们认为供应链存在过度反应的可能性，这反而给予投资人进入苹果供应链的机会。建议重点关注iPhone 供应链的立讯精密（组装、无线充电）、蓝思科技（盖板玻璃、机壳）、信维通信（无线充电、屏蔽件）、欣旺达（电池）等。
            
                    iPhone 12定价高于市场预期，可能拖累今年iPhone 总出货量…2020年10月14日，苹果发布了新一代iPhone 12系列，包括iPhone 12mini、iPhone
            
                    12、iPhone 12Pro 和iPhone 12Pro Max。
            
                    iPhone 12的入门价格为US$799（Rmb6,299），高于去年iPhone11US$699（Rmb5,499）的定价。这会影响部分对于价格相对敏感的用户对iPhone 12这款机型的选择。我们相信在iPhone 12周期中，iPhone 12的销量占比应该会显著低于目前市场的预期。
            
                    另外，价格最低的iPhone 12mini 正式发售日期在11月中旬，这也会影响今年四季度iPhone 12系列的总出货量。
            
                    …但是，我们认为苹果的小心思是以诚意实足的升级补足iPhone 的产品线。相比于iPhone 11，iPhone 12和iPhone 12mini重大的升级点在于：1）A14芯片，2）OLED 屏幕，3）5G 通信，4）更轻更薄的外观（图表 1）。因此，虽然iPhone 12售价比iPhone 11售价提升，但是硬件升级也显著高于Pro 版本的升级。
            
                    所以，iPhone 12版本更加符合追求性能和轻巧需求的用户。然后，如图表 2所示，2019年iPhone 11系列发布后，苹果官网正式在售的iPhone 一共有6款机型，按不同存储来计算，共13个型号。而今年iPhone 12系列发布之后，苹果官网正式在售的iPhone 共7款机型，20款不同型号。苹果借由iPhone 12mini这个机型扩充了产品线，也扩大了用户覆盖。
ab72cfd6-3a09-4fdb-a5bc-73920dbf8beb.pdf