长城证券--纺织服装行业10月第一周周报：之禾收购法国高级时装CARVEN后，助其重焕光彩【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    之禾集团收购法国高级时装品牌CARVEN，帮助濒临破产品牌重新焕发光彩。2018年10月，之禾集团以420万欧元（约合3319万人民币）收购处在破产边缘的CARVEN，控制了CARVEN的批发业务、五家实体店和品牌电商业务。之禾接手CARVEN后，一方面精简法国总部的人员架构，重组巴黎创意团队；另一方面接入自身供应链资源，实现国际创意团队与之禾产业链业务的整合，弥补品牌制造基础薄弱的劣势，帮助老品牌掌握新的发展节奏。之禾集团国际化合作的成功也表明中国服装产业供应链具备了国际化的经验，中国时装产业不再局限于代加工厂的尴尬身份，时装产业中外双向影响的时代已逐步到来。
            
                    8月纺织业/服饰业/皮革毛皮制鞋等库存分别同增8.3%/3.10%/11.20%。
            
                    2020年1-8月，纺织业产成品库存累计为11343.80亿元，同比增加10.13%，其中2020年8月为1684.30亿元，同比增加8.30%。2020年8月纺织服装、服饰业产成品库存为955.20亿元，同比增加3.10%；2020年8月，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业产成品库存为414.40亿元，同比增加11.20%推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。
            
                    风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；疫情影响时间过长。
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