开源证券--房地产行业周报：住户部门贷款表现优异，央行将稳步扩大房企监管范围【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级。
            
                    我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，板块PE-TTM 为8.88倍，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议四季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。
            
                    政策：住户部门贷款表现优异，央行将稳步扩大房企监管范围。
            
                    1）中央政策：央行继续监测重点房企资金情况，稳步扩大适用房企监管范围。
            
                    央行金融市场副司长表示，重点房地产企业资金监测和融资管理规则起步平稳，有助于促进房企形成稳定的金融政策预期，矫正一些企业盲目扩张的经营行为；下一步将会同住建部等相关部门跟踪评估执行效果，不断完善规则，稳步扩大适用范围。2）地方政策上，土地市场方面，长沙发布土拍新政，对于需配建租赁住房的商住经营性用地，将采取“限地价/溢价+竞自持面积+摇号”方式挂牌出让，此前为“限地价+摇号”方式。公积金政策方面，无锡调控加码，规定职工家庭第二套自住住房公积金个人住房贷款利率，按照同期首套住房个人住房贷款利率的1.1倍执行。市场规范方面，天津出台《天津市公共租赁住房管理办法》，对公共租赁住房使用加以规范，明确房地产中介服务机构不得提供公共租赁住房出租、转租、出售等经纪业务。周内政策调控领域全面，地方因城施策自主权较大，但调控的最终目的均是保持当地市场平稳健康发展。
            
                    成交：一二手单周成交同比有所回落。
            
                    1）新房：2020年第42周，全国32城成交面积480万平米，同比下降7%，环比增加85%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达17137万平米，累计同比下降3%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第42周，全国9城成交面积为125万平米，同比增速-4%，前值-73%；年初至今累计成交面积4757万平米，同比增速-5%，较前值持平。
            
                    资金：单周发债规模同比回落、发行利率有所下降。
            
                    房企信用债、海外债发行规模累计增速分别为24%、8%。2020年第42周，信用债发行30.4亿元，同比减少63%，环比增加604%，平均加权利率2.61%，环比减少165BPs；海外债发行4.2亿美元，同比减少37%，环比增加10%，平均加权利率5.75%，环比减少556BPs。
            
                    风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。
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