华安证券--家电轻工行业：地产销售投资高增，化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲，家电家具累计降幅缩窄【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    社零方面： 9月社会消费品零售延续回暖态势，连续两月单月零售总额同比正增长，累计降幅持续缩窄。
            
                    家用电器和音像器材市场：9月零售额同比下降 0.5%，累计降幅缩窄 1个 pct。
            
                    家具类零售额：9月单月同比下降 0.6%，累计降幅缩窄 1.5个 pct。
            
                    1-9月家具类累计零售额同比下降 11.4%至 929亿元，降幅收窄 1.1个pct。
            
                    日用品：9月日用品社零单月同比增长 10.7%，累计同比增长 6.8%。
            
                    文化办公用品：9月文化办公用品零售额单月实现 12.2%的快速增长，累计同比增速回暖。
            
                    化妆品：9月化妆品单月高增长 13.7%，增长强劲。
            
                    投资建议：
            
                    长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大。持续关注零售恢复显著，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。
            
                    家居社零数据回暖，Q3零售回暖，把握板块配置机会。推荐索菲亚、志邦家居、金牌厨柜，建议关注欧派家居。中期看，17年的地产销售高峰对应的交房高潮有望来临。长期看，家居行业空间广阔，中小企业加速出清，品牌家居消费是大势所趋。轻工消费方面，持续推荐晨光文具，建议关注日用品板块的豪悦护理等。
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