东北证券--汽车行业周报第40期：性价比优势明显，宏光MINI销量亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【节能与新能源汽车】 宏光 MINI EV 于 2020年 7月上市，指导价 2.88万元起，续航里程 120-170km。据乘联会统计， 2020年 8月销量达到 1.50万辆， 9月环比增长 34%至 2.02万辆，远超销量排名第二的奇瑞 eQ（ 3,823辆）。从销售地区来看，宏光 MINI 与奇瑞 eQ 有高度的相似性，整体上， 一二线地区占比都很低，绝大部分在三四线城市。山东和河南合计分别 占到宏光 MINI 的 35.1%和 eQ 销量的 41.7%，主要是由于山东和河南是 国内最大的低速车销售地区， A00纯电是低速车的升级替代。 宏光 MINI 销量取得现象级表现的主导因素在于性价比高，价格仅为竞 品车型的 1/2。 宏光 MINI 的低配版本售价仅为 2.88万元，售价不足奇 瑞 eQ 的 1/2。宏光 MINI 采取了多种措降低生产成本，最核心点在于降 低续航里程。主要竞品车型为获得补贴续航路程为 300km，且要满足技 术标准，推高了造车成本。但其实 90%的车主每天出行半径在 30km 内， 85%的车主单次行驶时间不超过半小时， 120km 的续航里程虽然放弃补 贴，但有效降低成本，且仍能够满足大部分消费者需求。 宏光 MINI 代表 A00级纯电市场的重要发展方向。
            
                    宏光 MINI 降本低价 的竞争策略打开了三四线市场需求。虽然低速车的消费者的大部分为年 龄较大的人群，大部分不会考驾照，也就难以转向 A00纯电，但市场容 量相差较大， 2019年 A00纯电销量仅为 23.2万辆，仅假设低速车的 1/10转为 A00纯电动，也可新增 12.8万辆/年，拉动销量增长 55%。宏光 MINI 的出现打破了原有的价格体系，一方面驱动低端燃油车消费者转化，另 一方面驱动部分低速车用户转化，成为行业全新的增量。 2017年至 2019年， A00纯电动需求持续萎缩的核心原因在于补贴退潮下，购车成本的 大幅增长，均价逐步从 4万上升至 6万-7万，不仅分时租赁等 B 端需求 快速萎缩，且导致消费者需求持续减少，但目前行业已经触底。宏光 MINI 的出现打破了原有的价格体系，一方面驱动低端燃油车消费者转 化，另一方面驱动部分低速车用户转化，成为行业全新的增量。看好后 续更多类似宏光 MINI 的车型出现，供给端推动 A00纯电销量持续向上 增长。
            
                    风险提示： 宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。
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