中泰证券--国防军工行业周报：从阿美之战看现代化战争趋势，无人化、智能化成主流方向【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情： 上证综指上涨 1.96%， 国防军工指数上涨 1.34%，跑输大市 0.62个 百分点。 指数表现： 上证综指上涨 1.96%，申万国防军工指数上涨 1.34%， 低于上证综 指 0.62个百分点，位列申万 28个一级行业中的第 17名；中证国防指数上涨 2.04%，高于上证综指 0.07个百分点。 估值表现：截至本周五，军工板块 PE （TTM）为 77.20，处于一年内相对较高水平。个股表现：涨幅第一为全信股 份（30.25%）， 跌幅第一为安达维尔（-10.54%）， 成交量第一为通裕 重工（21.17亿股）。
            
                    本周观点： 从阿美之战看现代化战争趋势，无人化、智能化成主流方向。 在技 术、理论不断取得突破性成功的背景下，战争形态正在向“信息化、智能化、 无人化”趋势转变，近日亚美尼亚与阿塞拜疆战争中两国所用武器更是证实了 这一点。未来，在我国前沿技术国防装备加速列装的背景下，国防军工赛道发 展潜力可观，航空、导弹、无人机、卫星以及新材料和元器件行业景气度有望 上升。
            
                    中长期逻辑： 成长层面：军工板块中长期逻辑在于军费开支增加以及军队、国 防工业改革带来的行业景气度提升与基本面改善。建议重点关注航空、国防信 息化及新材料板块。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合， 2020年有 望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推 进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。
            
                    推荐标的： 建议重点关注主机厂：中航沈飞，航天彩虹，航发动力，中直股份； 信息化：振华科技，航天发展，航天电器；新材料：中航高科，光威复材，北 摩高科；改革：中航电子，中航机电，四创电子；民参军： 新雷能，红相股份， 安达维尔；行业龙头公司的集合：军工龙头 ETF；中证国防 ETF
            
                    风险提示： 军工混改、科研院所改制进程不及预期；周边局势动荡；海空装备 列装缓慢；行业估值过高。
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