长城证券--电力及公用事业行业周报：9月用电量同比增长7.2%，二产用电量维持高增；来水偏丰水电9月发电量增长22.8%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周推荐标的：国投电力、三峡水利、涪陵电力、中闽能源、长青集团、龙净环保、协鑫能科
            
                    最新行业观点：9月用电量同比增长7.2%，二产用电量维持高增；来水偏丰水电9月发电量增长22.8%近日，国家能源局和统计局分别发布了9月份用电量数据、发电量数据。
            
                    1-9月全社会累计用电量同比增长1.3%，二产用电量维持高增
            
                    9月份，全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%（前值7.7%）。分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比增长11.6%（前值12.1%）；
            
                    第二产业用电量4108亿千瓦时，同比增长8.6%（前值9.9%），二产持续复苏带动用电量高速增长；第三产业用电量1162亿千瓦时，同比增长5.1%（前值7.5%）；城乡居民生活用电量1099亿千瓦时，同比增长4.0%（前值-1.2%）。
            
                    1-9月，全社会用电量累计54134亿千瓦时，同比增长1.3%。分产业看，第一产业用电量637亿千瓦时，同比增长9.6%；第二产业用电量36025亿千瓦时，同比增长0.5%，年内增速首次转正；第三产业用电量8974亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量8498亿千瓦时，同比增长6.0%。
            
                    1-9月规模以上工业发电量同比增长0.9%，来水偏丰水电同比增长22.8%
            
                    9月份，我国规模以上工业发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%，增速比上月回落1.5个百分点；日均发电量210.5亿千瓦时，环比减少23亿千瓦时。1至9月份，发电量54086亿千瓦时，同比增长0.9%。
            
                    分品种看，9月份，火电、风电增速回落，水电、核电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长0.2%，较上月回落6.0个百分点，增速回落主要是因为9月水电发电量大幅增长带来的挤压效应；风电增长11.3%，回落7.4个百分点；9月份，我国主要流域来水明显偏丰，水电发电量同比增长22.8%，加快13.9个百分点；核电增长7.4%，加快6.5个百分点；
            
                    太阳能发电增长4.0%，加快1.9个百分点。
            
                    9月煤炭价格环比上涨，进口降幅继续扩大；天然气生产加快
            
                    9月份原煤生产降幅略有扩大，煤炭进口降幅继续扩大，港口煤炭综合交易价格上涨。9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，降幅比上月扩大0.8个百分点；日均产量1104万吨，环比增加53万吨。1至9月份，生产原煤27.9亿吨，同比下降0.1%。9月份，进口煤炭1868万吨，环比减少198万吨，同比下降38.3%，降幅比上月扩大1.0个百分点；1至9月份，进口煤炭2.4亿吨，同比下降4.4%。10月9日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡和4500大卡煤炭价格分别为每吨578元、524元和466元，比9月4日分别上涨29元、29元和27元。
            
                    国内天然气生产加快，天然气进口增速回落。9月份，生产天然气146亿立方米，同比增长7.6%，增速比上月加快3.9个百分点；日均产量4.9亿立方米，环比增加0.3亿立方米。1至9月份，生产天然气1371亿立方米，同比增长8.7%。9月份，进口天然气866万吨，同比增长5.5%，增速比上月回落7.7个百分点。1至9月份，进口天然气7373万吨，同比增长3.7%。
            
                    风险提示：煤价上涨或超预期；来水或不及预期；上网电价下降幅度或超预期；弃风弃光或加剧。
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