万联证券--化工行业周观点：寒冬将袭纺服订单火爆，拉涨上游原材料价格【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    PTA：节后国内PTA市场一扫8月以来的颓势，上周市场价格开始小幅走高。10月16日国内市场PTA均价3470元/吨，环比上涨5.79%。PTA此番逆转回暖的局面主要源于下游需求终端的强劲支撑。据气象局预测，今年大概率将是寒冬。冬季御寒服装面料应声呈现订单火爆的局面，下游多数厂家开工率攀升且订单已排至十一月中旬。纺服行业的强劲需求带动上游涤纶短纤、长丝、聚酯切片等产品需求和价格明显上涨，厂家采购原材料PTA的积极性和报价都随之提升。加之近期国内新疆中泰、辽阳石化、扬子石化等PTA厂家相继有检修停产计划，PTA产量下滑，行业持续去库存，预计短期国内PTA市场将维持利好态势，建议关注PTA及下游材料相关龙头企业。
            
                    MDI：节后国内MDI市场价格一路高歌猛进。据百川数据显示，10月16日纯MDI市场均价27000元/吨，环比上涨22.73%；聚合MDI市场均价20417元/吨，环比上涨11.13%。此次价格大幅上涨主要原因在于美国陶氏、科思创及亨斯迈MDI装置因遭遇不可抗力停产，MDI供应量锐减，国内MDI出口订单随之增加，供应商挺市态度坚决。后续10月中旬至11月下旬，上海科思创和亨斯迈、重庆巴斯夫、韩国巴斯夫以及日本东曹等厂家相继有停车检修计划，亚太地区MDI供应将延续紧缩局面，预计短期内MDI市场价格将维持高位运行，建议关注相关龙头企业。
            
                    投资建议：我们建议关注2条主线：1.随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
            
                    风险因素：国内经济回暖进度不及预期、国际原油价格持续震荡、MDI下游高价抵触情绪明显成交量不及预期、PTA去库存进度不及预期。
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