东吴证券--10月海外电动车销量点评：海外市场高增持续，ID.3销量破万【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    海外市场同比持续高增长。10月海外电动车销量17.90万辆，环比降7%，同比增120%，其中欧洲10月销量13.67万辆，同比增加179%，环比降8%。今年1-10月全球电动乘用车累计销量199.28万辆，同比升25%，其中国内销量累计79万辆，同比下降6%，欧洲市场累计销量达88.01万辆，同比增114%。
            
                    欧洲市场不受疫情反弹影响，渗透率进一步提高。10月欧洲共销售13.67万辆，同环比+179%/-8%，电动车渗透率9.97%，同比增6.64pct。其中国德国10月销售4.59万辆，同比大增274%，环比升13%，占欧洲销量比重34%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至16.73%。法国国10月销2.20万辆，同环比+215%/+18%，渗透率10.45%，英国经历9月换牌后销量恢复至合理水平，10月销1.75万辆，环比下降47%，同比增加174%，渗透率增至10.33%。挪威（1.02万辆，同环比+66%/-20%，渗透率64.18%）、瑞典（9198辆，同环比+129%/+1%，渗透率29.25%）。
            
                    拉特斯拉10月受欧洲库存紧缺影响环比下滑。10月特斯拉全球共销售3.53万辆，同环比+96%/-33%；1-10月累计销售32.9万辆，同比增25%。
            
                    美国市场10月销售1.96万辆，占比55.5%，销量同环比+40%/-6%；1-10月累计销售15.70万辆，同比升13%。中国市场10月销1.21万辆，环比上升7%，1-10月中国累计销量9.27万辆，同比升180%。欧洲10月特斯拉销售1412辆，环比大幅下降92%，同比下降34%，主要为欧洲库存紧缺所致；1-10月累计销量6.57万辆，同比降16%。10月ModelY交付1.1万辆，环比减3%，1-10月累计销4.12万辆。
            
                    分车企来看，大众反超特斯拉居首位。大众得益于ID.3快速上量，10月海外销量3.76万辆，同环比+292%/+14%，居首位。10月海外市场特斯拉销量2.32万辆，同环比+34%/-44%，居第二位。戴姆勒（2.26万辆，同比+254%，插混车型A-class、GLC-class等表现优异）、亚现代起亚（1.92万辆，同比+72%）、雷诺日产（1.87万辆，同比+100%）分别位居第3-5位。另外，另外，宝马受益于宝马i3、宝马三系，10月销售1.46万辆，同环+52%/+5%。PSA受益于标致208、C5Aircross等新车型，10月销售1.29万辆，环比+7%。
            
                    投资建议：10月国内电动车销量14.82万辆，同环比高增128%/18%，在爆款车型和年底退坡情况下，11月和12月销量持续火爆，12月排产环比增5%以上超预期，六氟稳在10.5万/吨；10月欧洲主流注册超13万，同环比+204%/-7%，再次超预期，今年预计110万，同增100%+，明年上修到190-210万辆，同增70-90%；美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，全面拥抱全球电动化，继续强烈推荐三条主线：一是全球龙头供应商（宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、璞泰来、三花智控、当升科技、亿纬锂能、科达利、宏发股份、汇川技术、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、新宙邦、华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、科达利、关注德方纳米、中科电气、天奈科技、星源材质、嘉元科技、容百科技、诺德股份）。
            
                    风险提示：政策不达预期，销量不达预期，价格降幅超预期。
4575bc54-7140-485b-8e92-23d49c796a13.pdf