万联证券--化工行业新材料板块周观点：国内最大OLED材料基地投产，PCB覆铜板涨价明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周新材料板块下跌 3.08%，同期沪深 300下跌 3.48%，新 材料板块领先大盘 0.40个百分点。从个股来看，上周新材料 板块表现不佳，板块中 89只个股仅有 14只上涨，跑赢大盘 的有 27只股票。涨幅前五的分别是碳元科技（11.74%）、 凯 美特气（9.52%）、 菲利华（7.94%）、 国瓷材料（7.31%）、 *ST 华映（7.30%）；跌幅前五的分别是广信材料（-18.69%）、 彩 虹股份（-18.60%）、 强力新材（-13.56%）、 阿石创（-11.46%）、 江化微（-10.76%）。
            
                    投资要点：  OLED 面板材料： 近日，位于四川眉山天府新区的阿格瑞 OLED 新材料项目正式投产。该项目全面建成后，阿格瑞公司将成 为国内规模最大、技术水平最高的 OLED 材料量产基地，将具 备年产 30吨 OLED 高纯材料和 200吨其他功能材料生产能 力，可满足国内 OLED 面板企业 25%以上的 OLED 材料需求， 并大幅改善国内终端材料市场份额不足 5%的窘境。 终端材料 是 OLED 面板中的核心环节，由于技术壁垒较高我国能够实 现自主生产的企业不多，长期需要依赖海外进口。 此次阿格 瑞项目的投产， 将大幅提高我国 OLED 终端材料的自主生产 能力， 明显改善 OLED 面板核心技术环节被海外垄断的现状， 加速实现国产替代。
            
                    PCB 覆铜板： 近期， PCB 覆铜板涨价明显。 从成本端来看， 今 年以来覆铜板原材料全面涨价，生产成本居高不下对覆铜板 价格形成了有力支撑； 从需求端来看， 疫情以来的“宅家经 济”导致下游消费电子产品需求量大增，带动 PCB 及覆铜板 需求明显增长， 且最近临近年底， PCB 进入备货旺季，覆铜 板需求进一步增长。 中长期来看， PCB 广泛应用于 5G 基站、 消费电子等领域， 需求总量还有极大增长空间， 作为其上游 材料，覆铜板将与 PCB 同步发展。 我们预计覆铜板将在较长 一段时间内景气度持续走高， 利好相关龙头企业。
            
                    投资建议： 建议关注 2条主线： 1.随 5G、新基建建设进程加 速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、 显示材料等； 2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环 保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。
            
                    风险因素： 国内部分地区疫情二次抬头、 海外疫情严重、 OLED 产业链国产替代进程不及预期、 覆铜板需求不及预期。
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