上海证券--医药生物行业周报：医保谈判即将落地长期布局时机逐步开启【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业要闻： 1） 三部委发布《关于深入推进“互联网+医疗健康”“五个一”服 务行动的通知》； 2） 国药集团中国生物新冠灭活疫苗阿联酋获批上市。 上市公司公告： 1） 京东健康：港交所正式上市； 2） 华大智造：拟登录科创板，发 布招股说明书； 3）康泰生物： 五联苗获批临床试验。 最新观点： 上周中信医药生物行业指数下跌 2.40%，跑赢沪深 300指数 1.08个百分点。 各子板块中， 生物制品跌幅最大，下跌 6.11%，医疗服务微 涨 0.51%。
            
                    上周医药生物绝对估值为 61.65倍（历史 TTM_整体法），相 对于沪深 300的估值溢价率为 310.64%， 较上周绝对估值有所下降，估 值溢价率有所提升，经过回调，两者目前处于历史十年的中高位水平。 2020年的医保目录调整现在也已进入谈判和竞价的关键阶段，谈 判结果即将公布， 价格降幅有超预期的可能性。 第四批国采已经启动报 量，集采常态化和创新药医保谈判共同构成医药行业当前的市场准入环 境。 医保谈判是本年度医药行业最后一个有可能超预期的负面影响因 素，我们认为随着医药板块估值和估值溢价率的逐步回归，医保板块长 期布局的时点已经到来。短期建议关注消费医疗、零售连锁等不受降价 影响的板块，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型 公司等增长确定性高的板块中龙头个股为投资主线。
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