开源证券--电气设备行业点评报告：减排助力光伏长期发展，短期装机超预期概率小【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     光伏市场化发展大周期开启，长期空间逐步打开近期官方表态进一步聚焦行业未来空间，总体看，行业长期成长性非常强：
            
                    （1）2020年 12月 10日“2020年中国光伏行业协会年度大会”上，王勃华秘书长提出 2025年全球可再生能源在新增发电装机中占比达到 95%，光伏在可再生能源新增装机占比达到 60%，全球光伏发电进入大规模平价时期，预计“十四五”期间全球光伏年均新增装机达到 222~287GW，国内同期年均装机达到 70~90GW。
            
                    
            
                    （2）2020年 12月 12日，习总书记在气候雄心峰会上宣布，到 2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12亿千瓦以上，再次对我国新能源发展表明坚定的态度。之前，2020年 9月第 75届联合国大会上，习总书记表示，将力争在 2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，这次更是落实到了具体指标。
            
                    （3）从全球看，碳排放的外部压力及平价后的内生性发展成全球光伏发展的主要驱动力：2020年 10月欧洲议会上，提出 2030年比 1990年减排 60%，2050年实现碳中和的目标；拜登上台重返《巴黎协定》，计划在 2035年前实现无碳发电，在 2050年之前达到碳净零排放。
            
                     短期看装机超预期概率小，中长期行业降本将使得装机增速加快短期由于产业链价格的坚挺，已经部分抑制了需求端，装机超预期概率小：2020上半年，疫情肆虐至全球光伏产业受到重创，装机同比下滑 9%，疫情恢复后，国内竞价项目需求集中于 2020Q4，供需错配下，硅料、玻璃、胶膜价格大幅攀升，而这三个环节因未来短期供需维持紧平衡，价格依然有支撑力度，对下游成本产生较大压力。中长期来看，优质供给的释放加上行业技术的进步，光伏度电成本将持续下降，将使得未来一两年后装机增速加速向上：供给端，硅片、电池、组件等环节的产能将在 2021年持续加速释放；技术方面，随着新型电池技术、跟踪支架等提效降本的技术出现以及 BIPV 等分布式应用形式的出现，光伏电站的经济性将进一步提升。
            
                     投资层面：长期关注企业核心竞争力，中短期看技术、景气度
            
                    1、长期看，光伏已成为各类电源中成本最低的电源之一，其平价打开了市场空间，龙头企业长期形成的竞争优势有望推动公司穿越周期成长，推荐隆基股份、阳光电源，通威股份等公司受益。2、中期看，技术创新改变行业竞争格局，也助力企业穿越周期，关注产品大型化带来的成本优化、提升电池转化效率的异质结、新型应用场景 BIPV 以及带来发电增益的跟踪支架等创新应用，爱旭股份、中环股份、迈为股份、捷佳伟创、中信博等公司受益。3、短期看，硅料、玻璃等环节景气度相对较好，通威股份、福莱特、福斯特等公司受益。
            
                     风险提示：新技术发展不及预期；装机需求低于预期；光伏市场竞争加剧。
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