东兴证券--公用事业及环保行业：发改委要求规上电力企业煤炭中长期合同数量达年度使用量的75%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 国家发展改革委办公厅近日发布关于做好 2021年煤炭中长期合同签订履行工 作的通知，发改办运行〔 2020〕 902号，其中指出：规模以上煤炭企业签订的 中长期合同数量应达到自有资源量的 80%以上， 2019年以来核增产能煤矿核增 部分签订比例应达到 90%以上。规模以上电力企业签订的中长期合同数量应达 到年度煤炭使用量的 75%，使用进口煤的电厂，国内煤炭使用量的 80%要签订 中长期合同。规模以上煤炭和电力企业 2021年签订的供需双方、产运需三方 中长期合同数量均应不少于上年。
            
                 投资建议：对于电力板块， 今年 1-10月份用电量同比增长 1.8%，可见发电 量已经恢复到疫情前水平，各电力企业发电量预计与去年持平，电力公司整体 业绩趋稳，但展望明年，境外疫情依然严重， 外需是否能企稳， 制造业用电能 否企稳并增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。 对 于天然气板块， 随着 LNG 价格长期低迷， 建议关注气源成本下降的深圳燃气。 环保方面， 固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，本身业务具备较强的防御 性，同时受益于疫情，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升， 中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严，带来常态 化后的市场规模提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。
            
                 市场回顾： 上周电力及公用事业指数下跌 3.58%，沪深 300指数下跌 3.48%， 电力及公用事业板块跑输大盘 0.10个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于 30个中信二级子行业的第 16名。
            
                 160家样本公司中， 14家公司上涨， 143家公司下跌， 3家公司平盘。 天翔环境停牌。表现较为突出的个股有天富能源、 *ST 科林等；表现较差的个股有龙马环卫、旺能环境等。上周推荐组合长江电 力（ 20%）、中国核电（ 20%）、城发环境（ 20%）、瀚蓝环境（ 20%）、龙马环 卫（ 20%） 下跌 1.31%， 跑赢大盘 2.17个百分点， 跑赢电力及公用事业指数 2.27个百分点。 风险提示： 燃料价格超预期上涨， 政策执行力度不达预期，市场系统性风险
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