浙商证券--教育行业2021年度策略：深蹲起跳，周期切换消费属性元年【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    深蹲起跳，静待修订草案政策落地
            
                    2020年8月以来，教育板块主要受民促法实施条例修订草案落地带来的不确定性影响，出现较大幅度调整。
            
                    11月10日，教育部网站刊发，《关于政协十三届全国委员会第三次会议第3379号（教育类343号）提案答复的函》，政策基调转暖，市场情绪边际改善。
            
                    近期，教育部正会同有关方面加快推进《实施条例》修订工作，最终政策会以何种姿态落地，我们拭目以待。
            
                    2021年港股教育：真正赋予优质“消费股”属性
            
                    2021年港股教育板块，是下一个类似“塑化剂”后白酒板块的板块机会。
            
                    民促法实施条例修订草案落地，深蹲起跳，真正赋予教育板块从周期属性向优质“消费股”属性的切换。
            
                    核心催化：1）政策预期落地，持仓最大不确定性消除；2）业绩确定性强，估值绝对便宜，龙头优势显著。
            
                    建议重点关注：自上而下精选低估值、内生成长确定性高的行业龙头
            
                    民办高教：宇华教育（6169.HK），希望教育（1765.HK），中教控股（0839.HK），华夏视听教育（1981.HK），中国科培（1890.HK），中汇集团（0382.HK）；
            
                    职业教育：中国东方教育（0667.HK）、中公教育（002607.SZ）；
            
                    民办K12学校：天立教育（1773.HK）、睿见教育（6068.HK）、枫叶教育（1317.HK）；
            
                    在线K12培训：新东方在线（1797.HK）、好未来（TAL.N）。
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