中国银河--医药行业：国外冬季疫情恶化，医药出口再提速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 事件近日，统计局发布了11月医药制造业出口数据，本篇报告着重分析今年以来的月度医药出口数据。
            
                 今年医药出口大增，在夏季出口增速达到峰值今年前11月，医药制造业累计出口交货值同比上升33.3%，远超2013-2019年全年增速水平。从单月增速看，今年4-8月医药出口增速维持高位，其中5月单月同比增速高达57.4%。
            
                 医药出口增速秋季回落，进入冬季再次提速进入秋季，随着国外解除封锁复工复产，并且疫情得到初步遏制，中国医疗物资出口增速一度下滑，冬季以来，国外疫情再次恶化，11月中国医疗物资出口增速再次提升，单月同比增长36.6%。
            
                 北半球进入冬季以来，全球疫情再次恶化北半球进入冬季以来，全球新冠肺炎病例单日确诊屡创新高。全球（不含中国）单日新增数据在10月底至11月初之间迅速攀升，目前全球（不含中国）新冠肺炎单日新增病例已突破70万例。
            
                 北半球气温回升之前，中国医疗物资出口或保持高增长欧美等发达国家本身制造业外流，再次封锁又会进一步限制医疗物资等轻工业产品生产能力，只能更加依赖进口。能够大量生产医疗物资的发展中国国家中，目前只有中国疫情控制较好，因此发达国家未来几个月不得不更加依赖中国出口的医疗物资。
            
                 投资建议建议关注医疗物资出口概念。国外疫情在冬季二次爆发，形势比在春季的第一次爆发更加严峻，预计全球将产生更大的医疗物资缺口。国内口罩、防护服等医疗物资一次性耗材出口将出现二次高峰。除了普通的医疗防护物资，国产疫苗也在近期顺利出口了部分发展中国家，预计国产疫苗也将成为医疗物资出口的又一亮点。
            
                 风险提示国外疫情蔓延至国内的风险、国际局势紧张导致贸易管制的风险等
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