华宝证券--新能源行业周报：全球加速电动化趋势，光伏压延玻璃产能将有序放开【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新能源汽车/动力电池：奔驰公布全球电动车计划日本提升新能源车补贴，全球加速电动化趋势。日本环境省和经济产业省计划将纯电动汽车的购买补贴提高至目前两倍，最高达到 80万日元，此外为配合在 2050年实现国内温室气体净零排放这一目标，日本或于 2030年代禁售燃油车；奔驰公布全球电动车计划，其中将于 2021年在中国工厂生产 EQA、EQB、EQC、EQE 等车型，囊括了低端、中高端和商务车型，随着奔驰和大众等主流车企持续布局，中高端市场竞争加剧。
            
                    光伏：光伏压延玻璃产能有序放开，价格回归理性后龙头企业规模优势越发明显。12月 16日，工信部对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》公开征求意见，指明光伏压延玻璃可不制定产能置换方案，随着各大主流企业纷纷新增玻璃产能，玻璃产能或有序放开，随着 21年 H2开始产能逐渐释放，未来供需紧张有望缓解，光伏玻璃价格将回归理性。在主流企业纷纷投产大窑炉的趋势下，这也为其降本提供了技术个规模支持，持续降本下龙头企业也有足够大的毛利空间应对后续光伏玻璃价格回归理性后的缺口。
            
                    投资建议。动力电池：销量持续破纪录行业正式进入高景气时代，看好外资（特斯拉大众 MEB）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。建议关注 LFP 电池渗透率提升下相关铁锂龙头电池和正极厂商，关注特斯拉产业链和大众 MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：2020Q2起风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着 Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅片价格上涨预期的产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，此外光伏玻璃产能将有序放开后，龙头玻璃厂商有足够大空间的毛利应对玻璃价格的下行。
            
                    风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
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