华宝证券--钢铁行业周报：钢材三大品种库存下降，冷轧产品供需两旺【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    12月以来，美国、欧洲、独联体等区域冷轧板和热轧板价格大幅上涨；反映海外需求在持续回升。上周国内镀锌板、螺纹钢领涨黑色产业链。上海冷轧板市场价格 5740元/吨，镀锌板市场价格 5710元/吨，是 2011年以来的新高；上海热轧板市场价格 4730元/吨，是 2012年以来的新高。上海中板价格 4460元/吨，接近 2012年以来的高点。
            
                     上周三大产品吨钢毛利环比增加，冷轧板增幅最大、已接近 2016年供给侧改革以来的最高水平。根据测算上周螺纹钢平均吨钢毛利 547元/吨，环比上升 68元/吨；热轧板 732元/吨，环比上升 44元/吨；冷轧板 1239元/吨，环比上升 142元/吨。
            
                     投资建议：随着全球经济的复苏、制造业景气度持续走高，黑色系价格形成共振上涨，部分产品价格均已创出近几年新高，像冷轧板这类细分产品盈利创近年新高。在钢铁产业链条上，冷轧板供需供需基本面健康，盈利有持续性保障。建议继续关注部分生产冷轧（含镀锌）高端产品的公司。
            
                     风险 提示 ： 海外疫情影响时间较长，外需趋弱；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。
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