长城国瑞证券--TMT行业周报2020年第42期（总第126期）：四部委力促集成电路产业企业可享受相应税收减免【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本报告期内，沪深 300指数上涨 2.26%，中证 TMT 指数下跌0.67%。传媒行业涨幅为 0.27%，计算机行业跌幅为 0.38%，电子行业跌幅为 0.84%， 通信行业跌幅为 1.19%。
            
                    从整体估值层面看， TMT 行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证 TMT 指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为 19.53倍，超过历史均值正一倍标准差（16.99倍），整体 PE 为 42.59倍，高于历史均值（39.91倍），整体 PB 为 4.43倍，高于历史均值（3.84倍） 。 从 TMT 各子行业估值看，电子与计算机行业处于估值高位区，通信行业估值水平适中，传媒行业估值处于低位。
            
                    公司动态：
            
                    截至本报告期末， TMT 行业共计 57家上市公司（其中：电子26家，计算机 17家，传媒 9家，通信 5家）披露 2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过 30%的公司共 33家（其中：电子 17家，计算机 7家，传媒 6家，通信 3家） 。
            
                    本报告期内， TMT 行业共有 55家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子 15家，计算机 24家，传媒 9家，通信 7家），减持总市值合计约为 78.0亿元（其中：电子约为 40.3亿元，计算机约为 21.1亿元，传媒约为 11.4亿元，通信约为 5.2亿元）；共有 6家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子 1家，计算机2家，传媒 2家，通信 1家），增持总市值合计约为 2530万元（其中：电子约为 10万元，计算机约为 2237万元，传媒约 264万元， 通信约 19万元） 。
            
                    本周观点：
            
                    近日， 财政部、税务总局、发改委、工信部等四部门发布《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》 ，对满足相应条件的集成电路企业实行不同程度的税收减免，最高免 10年所得税。
            
                    此次公告体现了国家正逐步推进落实各项具体财税政策，合理有序地引导和规范集成电路产业的发展秩序。 建议投资者持续关注半导体材料、半导体设备、半导体制造、半导体封测等集成电路相关产业链投资机会。
            
                    风险提示：
            
                    市场波动风险； 人工智能、大数据、云计算、 VR/AR、 无人驾驶、电子商务等细分领域发展速度低于预期风险。
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