安信证券--机械行业其他专用机械行业深度分析：光伏、新能车普及，吹响SiC材料、设备大发展号角【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    SiC 基功率器件有望取代 Si 基，超 400亿美元市场待开拓： 根据 Omdia 预计， 2020年全球功率半导体市场规模约为 431亿美元， 至 2024年将突破 500亿美元。当前功率器件仍以 Si 基为主，但 SiC 基器件低能量损耗、耐高压、耐高温等优良特性更适合功率器件使 用， 渐有取代 Si 基器件之势。
            
                    新能源汽车及光伏加速普及， SiC 迎来大发展机遇： 新能源车 OBC、 DC/DC、逆变器、充电桩，及光伏逆变器都需要大量使用功率器件。 根据 Yole2019年统计， 当年全球 SiC 功率半导体市场规模为 5.4亿 美元，预计到 2025年市场规模将达 25.6亿美元。 考虑到今年以来 光伏接近平价进入普及拐点、新能源车销量明显提升，我们认为对 SiC 市场规模预测或应显著上修。 目前已有部分车厂在 OBC 运用 SiC 器件，特斯拉也已在逆变器中采用全 SiC 模块。由于 SiC 的优 良特性，其在高端汽车电子部件中相比 Si 基已有优势， 预计 2022~2023年将在更多车中搭载；光伏领域目前 SiC 器件占比仅 10%，渗透率仍有巨大提升空间。 成本是 SiC 基器件普及最大瓶颈，近年持续下降逐步接近“奇点”： 目前 SiC 基器件价格仍较昂贵， 各类器件为普通 Si 基器件的 2.4~8倍， 但相比前几年已大幅下降，年降幅高达 36~46%。随着产能扩 张摊薄固定成本、技术进步提高良率、拉速及有效长度，预计其成 本将继续快速下降，其性价比拐点有望在 2022~2023年到来。 国内 SiC 产业链完善、市场规模巨大， 材料设备迎来风口： 国内基 本已实现 SiC 衬底、外延、器件设计、制造、封测、生产设备等全 产业链覆盖。未来 2年 SiC 厂商规划扩产产能达 98万片， 我们测算 SiC 生长、外延设备市场空间达到 50~80亿元。 随着下游需求的逐 步释放，预计后续扩产项目将不断涌现， 拥有多年积累的设备、材 料厂商具备先发优势，有望率先受益。
            
                    投资建议： 重点推荐晶盛机电（SiC 长晶炉/外延炉制造商）、 建议关 注华峰测控（SiC 检测设备制造商）、 天通股份（SiC 生长炉及材料 制造商）。
            
                    风险提示： 国内研发进度不及预期；市场需求不及预期；新能源汽 车需求不及预期。
70b670c6-4bc1-47ca-bfb5-a8d6ab3bf840.pdf