国盛证券--医药生物行业：新版医保目录影响几何【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2020 年）》。新版医保目录将于2021 年3 月1 日正式实施，收载西药和中成药共2800 种，其中西药部分1264 种，中成药部分1315 种，协议期内谈判药品221 种。另外，还有基金可以支付的中药饮片892 种。
            
                    医保目录调整以及伴随的医保谈判已实现常态化。在2017 年，时隔8 年发布第4 版医保目录之后，医保局已经分别在2019、2020 年发布第5 版、第6 版医保目录。而与之伴随的医保谈判也同样常态化，本次医保谈判也已经是自2016 年以来的第5 次医保谈判。从本次医保目录调整的结果上来看：
            
                    整体医保调整结果：119 个品种被纳入新版医保目录，其中直接调入的品种有23 个，通过医保谈判调入的有96 个；29 个品种被调出医保目录主要为临床价值不高且可替代，或者被药监部门撤销文号成为“僵尸药”等品种。
            
                    医保谈判结果：本次共对162 种药品进行了谈判，谈判成功119 种（其中目录外96 种，目录内23 种），成功率73.46%，平均降价50.64%。我们后文对谈判结果进行了详细的梳理，包括医保支付价、降幅、肿瘤药用药方案及年用药金额等多维数据。
            
                    本次医保目录调整出现多个“首次”，临床价值导向成为唯一标准。此次医保目录调整除了一如既往地支持创新药以外（从结果上来看，今年在8 月17 之前上市的品种有16 个进入新版医保目录），本次医保目录调整还有诸多亮点：
            
                    首次对目录内药品进行谈判：在今年的调整过程中，将14 种目录内药品纳入谈判范围，这14 种药品都是前期准入目录时未经谈判， 且经评估价格或费用明显偏高的药品。经过谈判，14 种药品均谈判成功并保留在目录内，平均降价43.46%。
            
                    首次明确带量采购的支付方：安立生坦片、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）、左乙拉西坦注射用浓溶液等在第二批、第三批集采中中标的品种直接调入医保目录，仅有他达拉非没有纳入，意味着在后续的集采中，非医保品种中选后进入医保的概率大大提升。
            
                    疾病覆盖范围广：本次目录调整共新调入119 种药品，这些药品共涉及31 个临床组别，占所有临床组别的86%。
            
                    “新老划断”的医保调整：本次医保调整将“纳入5 个及以上省级医保药品目录的药品”纳入调整范围，基本上算最后一次进入省级增补目录的品种进全国医保的机会了。而在这次名单公布之后，医保局要求各省级医保部门要加快原自行增补品种的消化工作，按要求清理不符合要求的品种。
            
                    继续看好创新药及创新产业链。医保调整及医保谈判的常态化意味着创新药纳入医保乃至于进一步放量的时间大大缩短，我们坚定看好创新药标的及创新药服务商。
            
                    风险提示：医保控费政策持续超预期；行业增速不及预期。
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