万联证券--银行行业周观点报告：同业存单发行利率继续下行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    11月结构性存款延续压降，截至11月末结构性存款余额为7.46万亿，环比10月压降4807亿元。互联网存款监管加强或对中小银行产生一定影响，监管的角度仍是引导银行负债成本的下降，防范中小银行流动性风险。近期融资利率有所下行，预计1月份仍会适当推出政策工具，抚平流动性。展望明年一季度，经济增长在低基数的效应下，实现较高增速。均有利于板块估值稳定。
            
                    投资要点：市场表现：上周银行指数下跌1.09%，沪深300指数上涨0.84%，板块跑输大盘1.93个百分点，在30个一级行业中位居第20位。年初至今，银行板块整体下跌2.61%，跑输沪深300指数23.53%的涨幅26.14个百分点，在30个一级行业中位居第23位。个股方面，上周银行仅杭州银行和郑州银行实现正收益。
            
                    流动性和市场利率：上周央行通过公开市场操作净投放3650亿元。上周，同业存单实际发行规模4195亿元，平均票面利率2.97%，发行规模小幅回升，票面利率继续下行。
            
                    上周，1月期、3月期和1年期理财产品收益率分别为3.78%、3.79%和3.89%，其中，3月期和1年期分别上升11BP和30BP，1月期下跌2BP。
            
                    行业和公司要闻行业要闻：LPR报价保持不变公司要闻：农业银行增资子公司和苏州银行发行债券。
            
                    风险提示：疫情持续导致资产质量大幅恶化；贷款利率大幅下行；整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块业绩波动。
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