太平洋--农林牧渔行业周报（第52周）：景气和多主题共振，聚焦种业和兽用疫苗板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一、市场回顾农业指数跟随大市下跌，渔业和种植指数上涨。1、2020年第50周，申万农业指数下跌4.2%。同期，上证综指下跌2.82%，深证成指下跌3.36%。农业指数跟随大市下跌。2、8个二级子行业指数中大部分下跌，仅有渔业和种植业上涨，涨幅分别为4.89%和1.04%。3、前10大涨幅个股集中在种植和渔业板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股是天山生物、农发种业和神农科技。
            
                    二、投资建议我们对后市有如下观点1、种业：行业景气处于上升通道之中，龙头公司业绩有支撑。
            
                    新近中央经济工作会议对推动生物育种产业化应用进行定调之后，后续中央一号文件和两会内容值得期待。政策利好预期升温，维持行业看好评级。个股方面，重点推荐荃银高科、登海种业、大北农和隆平高科。
            
                    2、中长期继续看好养殖上游板块：1）动保：11月份，能繁母猪存栏环比增3.2%，生猪存栏环比增4.3%。生猪存栏回升中，猪用疫苗景气持续上升；强免苗销售市场化政策推出后，市场增长空间将被进一步打开。据中央气象台预测报道，近期全国大部分地区将有超冷空气来袭，气温将陡降。异常降温对生猪生产会产生不利影响，猪只易患流行性腹泻病，利好相关疫苗产品的销售。科前生物估值处于相对低位，建议布局。2）替抗：11月份重点公司替抗产品收入环比、同比增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。3）生猪：猪价近期持续反弹，主要受消费旺季到来和冻肉进口受限的双重影响。我们认为，随着近期疫情防控加强，冻肉进口将继续受限，猪价反弹趋势有望延续至明年春节。之后，猪价或阶梯式下行，但我们对2021年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25元/公斤。少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现盈利的逆周期增长。我们维持行业中性评级，个股建议关注成本优势明显的牧原、天康，其次关注扩张速度较快的新希望、金新农、傲农。
            
                    三、行业数据生猪：第52周，江西省生猪出厂价为34.8元/公斤，较上周涨0.32元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利2117元。截至2020年11月底，全国能繁母猪存栏量环比增3.8%；肉鸡：第52周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.13元/斤，较上周涨0.22元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价2.1元/羽，较上周跌0.98元/羽；第52周，肉鸡养殖环节单羽盈利2元；饲料：据博亚和讯统计，第52周，肉鸡料均价3.36元/公斤，较上周涨0.03元/公斤；蛋鸡料价格2.98元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.22元/公斤，较上周涨0.05元/公斤；水产品：第52周，山东威海大宗批发市场海参价格176元/公斤，周环比持平；扇贝价格10元/公斤，周环比持平；对虾价格300元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格110元/公斤，周环比持平；糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：：第52周，南宁白糖现货价5210元/吨，较上周涨70元/吨；中国328级棉花价格14937元/吨，较上周涨91元/吨；国内玉米收购均价2500元/吨，较上周持平；国内豆粕现货均价3322元/吨，较上周涨163元/吨；第51周，国内小麦现货均价2478元/吨，较上周跌4元/吨；国内粳稻均价2905元/吨，较上周跌10元/吨；中晚籼稻均价2780元/吨，较上周跌15元/吨；早籼稻均价2535元/吨，与上周持平。
            
                    四、风险提示突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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