华西证券--农林牧渔行业周报第51期：玉米价格涨势依旧，继续推荐种植产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    生猪养殖：本周（12月21日-12月25日）全国猪价小幅上涨。根据猪易通数据，本周全国生猪均价34.00元/公斤，周环比上涨0.88%。
            
                    种植产业链：12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行，会议强调要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用，要开展种源“卡脖子”技术攻关。我们认为，在今年新冠肺炎疫情背景下，粮食安全的重要性再次受到国家各个层面的高度关注。同时，随着临储玉米库存见底&下游生猪产能快速恢复，玉米供需缺口将带动水稻、小麦库存加速去化，种植产业链有望迎来周期向上拐点。此外，我国转基因商业化进程有望提速，转基因技术储备充足的企业有望充分受益。标的选择方面，依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、隆平高科、大北农等。糖产业方面，印度政府于本周三正式批准对600万吨糖出口提供350亿卢比的补贴，远低于去年的626.8亿卢比，低于市场预期，或将提振国际糖价，进而带动国内糖价上行，重点推荐国内糖业龙头中粮糖业。
            
                    养殖后周期：在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正，8月同比增长37%；截至2020年10月，能繁母猪存栏同比增长32%，生猪存栏3.87亿头，同比增长27%。我们认为，随着生猪产能的快速恢复，屠宰企业开工率提升和成本下降逻辑持续兑现，有望迎来利润快速释放期。同时，近期多地的进口冻肉产品外包装检出了新冠病毒阳性，各地加大了对进口冻肉的管控力度，利好国内的屠宰和肉制品企业。标的选择方面，重点推荐龙大肉食（华西农业&食品饮料联合覆盖），双汇发展、华统股份等也有望充分受益。
            
                    风险提示
            
                    生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
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