财富证券--汽车行业：电动革命，百舸争流【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 新能源车长期和短期增长的确定性被加强。碳中和意味着全球能源结构从化石能源逐步转向非化石能源，2020年碳中和迎来加速期。从交通领域来看，发电侧的新能源和用电侧的新能源汽车的结合对于实现全球碳中和的使命有着重要意义，新能源车赛道的长期确定性被加强。
            
                 根据 EV sales，2020年前三季度全球电动车累计销量达 178.4万辆，同比增长 11%。从中短期来看，当前处于新能源车技术周期、产能周期、政策周期的三期叠加期，2021年度新能源车有望迎来中、美、欧销量增长的共振，新能源车产业的短期增长确定性被加强。
            
                 百舸争流时代，产业链有望迎量价齐升。对于当前的新能源车行业，销量意义重于利润，需要重点关注爆款车型和企业的市占率情况。新能源车进入百舸争流时代，美国车企特斯拉进入大规模产能投放期，欧洲传统车企也进入电动化加速期，中国地区陆续出现造车新势力生产的新能源车以及比亚迪“汉”等优质车型。根据各大车型的规划，2021年会有更多的优质供给，有望催生市场需求。从长期的碳中和与中短期可能开启的中、美、欧需求共振看，新能源车需求增长确定性得到增强，产业链有望迎来量价齐升，磷酸铁锂、锂钴、六氟磷酸锂/电解液产业链有望继续维持较高景气度。
            
                 投资策略：在长期和短期需求确定性的情况下，需要关注两条主线，首先是价格上涨有望维持的领域，建议关注电解液产业链的新宙邦、受益于钴价上涨的寒锐钴业；其次关注细分高景气赛道，建议关注动力电池资产有望重估的亿纬锂能。
            
                 风险提示：新能源汽车产销不及预期，新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷，动力电池技术发生重大变更，疫情再次加重。
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