中国银河--交通运输行业2020年12月行业动态报告：推荐跨境电商物流赛道，关注出行复苏的时机【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    交通运输行业运行分析：货运持续增长，客运环比回落2020年11月：CTSI货运指数连续7个月正增长，客运指数回调至疫情前75%。
            
                    铁路：11月客运量回调至80%。公路：11月客运量回调至50%。水路：货运旺季集运高景气度延续。航空：11月国内航线客运量回调至85%。
            
                    物流：11月快递业务量同比增36.5%。新业态：10月累计活跃用户规模同比增9.5%。
            
                    推荐跨境电商物流赛道新冠疫情催化数字经济发展，基于互联网应用的电商交易加速，2020年前3季度通过海关跨境电商管理平台进出口额同比增长52.8%。国内率先复工复产，制造业产业链优势支撑出口额大幅提升，2020年11月出口额同比增幅达到14.9%，集运价格、航空货运价格涨100%左右。RCEP正式签署，跨境电商物流产业迎来增量红利，国际货代、航空货运、航运板块有望受益。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH），集装箱运输龙头中远海控（601919.SH）。
            
                    持续看好快递行业长期性投资机会2020年受疫情影响促进线上消费、直播带货、电商扶贫等新增因素驱动，快递行业业务量增速将达30%左右，预计2025年达到1600亿票，未来成长空间良好。推荐优质龙头顺丰控股（002352.SZ），并继续看好通达系市占率领先的龙头中通快递（2057.HK）的中长期投资价值。
            
                    关注客运出行市场底部回升的时机新冠疫苗上市时间表日益清晰，航空、高铁等出行板块已开始逐步修复，但全球接种进度和渗透率存在差异性，预计2021年国际航线复航进展将取决于政策动态评估情况，内需性出行领域有望率先受益。建议关注12021年量价有望齐升的京沪高铁（601816.SH风险提示空运海运价格大幅下跌，跨境物流需求不及预期，国际贸易形势变化，快递价格战，新冠疫苗上市时间不及预期等产生的风险。
            
                    交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。
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