-联合资信机场行业研究报告【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    机场行业属于弱周期性行业，整体准入壁垒较高，呈现区域垄断格局。近年来，受益于国内经济增长和居民消费结构提升，我国民航运输需求平稳增长，机场行业发展态势良好，并面临良好的政策发展环境。受益于机场收费标准提高以及运营指标增长，机场企业营业收入逐年增长，但利润总额受个别企业亏损影响逐年下滑。由于投资需求增加，样本企业债务规模逐年增长，整体债务负担适中，偿债能力较为稳定。机场发债主体信用等级高，整体信用水平稳定，平均发债利率与利差主要呈下降趋势，高级别机场企业所发债券市场认可度较高。
            
                    短期来看，疫情防控常态化以及国际趋紧的疫情态势对我国航空运输需求冲击较大，机场运营指标有所下滑，随着国内疫情逐渐得到控制，机场行业各项运营指标有所好转。2020年前三季度，机场企业的营业收入大幅下降，经营大额亏损，需重点关注再融资不畅的机场企业短期偿债能力变化。从中长期看，我国人均收入水平仍处在不断提高的过程中，是民航业需求持续提高的重要基础。我国机场行业政策发展环境良好，且人均乘机次数远低于发达国家水平，未来需求提升空间大，机场行业长期积极发展趋势将保持不变。
            
                    整体看，机场行业整体风险为低，行业展望为稳定。
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