国信证券--半导体行业系列专题：新能源汽车重塑功率半导体价值【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    汽车“四化”趋势明确，对半导体需求价值量倍增汽车行业向电动化、智能化、数字化及联网化方向发展，直接带动汽车含硅量提升。新能源电动汽车的出现意味着传统汽车的核心竞争要素将被取代，产品价值链被重塑。
            
                    新能源车中对于电力控制的需求大幅增加，功率器件中特别是 IGBT 是工业控制及自动化领域的核心元器件，其通过信号指令来调节电路中的电压、电流等以实现精准调控的目的，保障电子产品、电力设备正常运行，同时降低电压损耗，使设备节能高效。汽车半导体作为汽车电动化关键载体之一，需求价值成倍增长，据估算纯电动车单车的半导体总价值量相比传统汽车提升 70%以上。
            
                    新能源汽车行业销量将快速增长新能源汽车具有成本、效率和环保等优势，2020年 11月国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，提出 2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，年总销量将达到 500-600万辆，相比 2020年 120万辆销量，未来 5年新能源汽车每年增速约 40%，意味着未来汽车行业景气度将持续高企。按照我国新能源汽车产量有望在 2025年实现 600万辆左右估算，预计国内新能源车功率器件市场空间将增至 160亿元。
            
                    新能源汽车带来功率半导体量价齐升价值量上，新能源车半导体价值量从传统的 450美元提升至 750美元。
            
                    其中功率半导体价值量提升最多，占比从传统汽车的 10%左右提升至纯电动汽车的 55%，提升幅度达到 9倍，单车价值量将达到 455美元。例如特斯拉的三相交流异步电机，每相用 28个 IGBT 累计 84个，其他电机 12个 IGBT，特斯拉总共用到 96个 IGBT，单车 IGBT 价值约 400美元左右。
            
                    功率半导体持续创新升级，国产化龙头企业替代空间大目前车规级功率半导体国产化程度不高，替代空间大。汽车功率半导体前 5大企业主要为英飞凌、STM 等外资企业，全球市占率达到 63%。技术上，功率半导体处于第二代 Si 基往第三代 SiC/GaN 等衬底材料升级过程中，产品还在持续创新。在国内整体市场需求快速增长的同时，技术创新还在持续升级，给国产企业带来较好的弯道超车机会。推荐：三安光电、斯达半导、华润微等龙头公司。
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