长城证券--机械行业2021年投资策略：聚焦高景气，稳中寻机【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    中国制造业加快改革速度，后疫情时代有望迎来价值发现新阶段。展望2021年，我国将进入以国内大循环为主、国内国际双循环互相促进的新发展格局。在此背景下，我国经济结构将发生转型，国内需求与供给有望联动升级，新兴产业将充分受益，围绕着新兴产业快速发展的高端装备价值将进一步提升。疫情过后，国内外经济复苏，聚焦高景气，重点看好专注主业、细分赛道的专用设备龙头、市场空间大的通用设备龙头，找寻周期反转，稳中寻机。
            
                    半导体产业向国内转移，设备进口替代需求旺盛。半导体设备处于半导体产业链的中游，具有技术和资本密集型的特点，在整个半导体产业链中有着举足轻重的作用。中国大陆半导体产业正迎来产业转移的关键时期，各领域设备进口替代需求将加速增加。SEMI 预测到 2020年，原始设备制造商的半导体制造设备全球销售额预计将增长 6％至 632亿美元，而 2019年为 596亿美元，2021年将实现两位数的增长，创下 700亿美元的纪录，中国大陆在晶圆代工和存储领域的强劲支出有望使中国大陆在 2020年和2021年的半导体设备总支出中跃居首位。SEMI 还指出中国将迅速增加其300mm 产能的全球份额，从 2015年的 8％增长到 2024年的 20％，达到150万片/wpm。我们建议重点关注北方华创、中微公司。
            
                    政策加速推动汽车电动化趋势，支撑锂电设备高景气。汽车电动化是锂电设备需求快速放量的最主要原因之一，国内外关键政策及规定正快速推动汽车电动化进程。国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》提出，到 2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。此前，2020年 4月 23日，财政部、工信部、科技部、发改委四部委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至 2022年底。境外方面，根据中国产业信息网，欧盟要求 2020年欧盟范围内所销售的 95%新车平均碳排放须 95g/km，到 2021年 100%的新车平均碳排放量需满足该要求，超出碳排放标准的车辆将受到 95欧元/g 的罚款。欧盟严格的碳排放标准促使各欧盟国的政府积极调整了新能源汽车的补贴计划，汽车企业进一步加大了对新能源汽车产业的投入。2020年上半年受疫情影响，国内新能源汽车产销量走低，动力电池装机量也有明显下滑。随着国内疫情得到有效控制需求反弹和补贴延期影响，根据 Wind 数据显示，2020年 4月起国内新能源汽车产销回升，上游动力电池装机量也明显回升，其中 8月和 9月分别同比增长 40%、66%。我们建议重点关注先导智能、星云股份。
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