国元证券--新能源车板块周报：国产Model Y降价大超预期，持续看好锂电产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    国产ModelY长续航版本售价34万，预计21年MY销量达到20万辆，全球总体销量有望冲击100万辆
            
                    1）ModelY降价超预期。1月1日特斯拉于官网开启国产ModelY预定，长续航双电机版和performance高性能版售价分别为33.99万元和36.99万元，预计将分别于1月和Q3交付。本次ModelY降价大超预期，定价较此前进口版本分别低14.81万元和16.51万元。作为中型豪华SUV，Y入门价格较BBA低5万元左右，引爆市场，根据Tesmanian，在ModelY降价消息公布后的10小时内，订单数量就飙升至逾10万辆。
            
                    2）预计ModelY21年销量有望达到20万辆，初期仍将使用LG化学电池。从产能来看，ModelY与Model3同平台，考虑10万辆在手订单，我们预计特斯拉上海工厂产线爬坡较快，全年上海工厂ModelY产能在21年有效产能达到25万辆，产销量达到20万辆。类似中国版Model3，我们认为Y在初期仍将使用LG化学电池，LG化学产业链受益明显。
            
                    3）预计2021年特斯拉全球销量达到90万辆以上。特斯拉2020年共生产509,737台，交付499,550台，基本完成全年销量50万辆目标。当前特斯拉在美国有50万辆3/Y产能、9万辆S/X产能；在中国有25万辆3产能，我们预计21年在中国增加25万辆Y产能，全球产能达到109万辆，销量达到90万辆以上。
            
                    2020年4月，四部委文件规定21年电动车退坡20%，财政部公布的内容与20年4月文件完全一致。
            
                    投资建议
            
                    21年优质车型供给持续增加，新能源汽车迎来全球共振时刻，我们建议关注：1）受益ModelY放量的LG化学产业链，恩捷股份、翔丰华、天赐材料、星源材质等；2）具备全球竞争力的电池龙头企业与进入车企巨头供应链的二线电池企业，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科；3）供需紧平衡的锂资源，赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能。
            
                    风险提示
            
                    经济复苏不达预期，新能源车销量不达预期。
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