国海证券--休闲服务行业周报：离岛免税经营主体扩大，市场规模扩张可期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    海南新增6家离岛免税店，分别为海控全球精品（海口）免税城、深免海口观澜湖免税购物城、中免海口美兰机场T2航站楼免税店、三亚海旅免税城、中服三亚国际免税购物公园、中免三亚凤凰机场免税店，新增免税购物面积合计9.81万平方米，其中7.51万平方米于2020年底开业，其余在春节前开业。7月1日至12月28日，海南离岛免税总销售额230.8亿元，同比增长221%，购物人数373.3万人次，同比增长76%。我们认为，海南离岛免税店数量及经营面积增长，对于吸引购物游客、扩大销售规模有重要促进作用，近期境外疫情反复，离岛免税购物习惯逐渐稳固，奢侈品消费逐步加速回流到海南，离岛免税销售额体量、人均购物金额有望持续增长。
            
                    对于中免竞争格局，此次中免将新增2家机场免税店，我们认为影响可控；考虑免税蛋糕整体做大的趋势，公司仍可持续获益。
            
                    行业评级及本周重点推荐个股：国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏，维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外，在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下，化妆品及医美行业仍处于快速增长期，建议关注爱美客。
            
                    风险提示：疫情反复或加重风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。
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