信达证券--计算机行业周报：从ARM发展看信创生态收敛，工业软件景气度提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周回顾：上周（12.28-12.31）市场普遍上涨，上证综指上涨2.25%，深证成指上涨3.24%，创业板指上涨4.42%，沪深300指数上涨3.36%。计算机行业指数上涨6.22%，跑赢沪深300指数2.86%，在30个中信一级行业中排名第2，在TMT四大行业（计算机、传媒、通信、电子）中排名第一。子板块中，计算机软件上涨4.95%，计算机设备上涨3.84%，云服务上涨7.02%。
            
                    ARM开开放授权模式，保证技术不断迭代。ARM目前已成为全球最重要的科技公司之一，究其原因，一方面它低功耗的技术路线和移动互联时代的需求高度契合，另一方面源于其所主导的庞大生态圈。
            
                    在这个商业生态系统里，ARM并不直接从事芯片的设计和制造，不出售任何处理器，靠的主要是技术授权费和版税提成，以提供IP授权为主要商业模型，主要有POP、处理器以及架构授权。而芯片设计、制造和整机生产厂商拥有各自的利润空间，使得圈内的各家企业得以保持生态平衡，并保证了技术上的灵活性。我们认为，开放授权模式使得得ARM生生态吸引更多开发者，技术迭代正反馈。
            
                    低功耗、高能效，ARM涉涉及领域不断扩大。ARM有超过1000家授权合作伙伴，涉及领域从占据主导地位的智能手机到其他消费电子领域，从智能汽车到物联网，ARM涉及领域不断拓展。甚至intel传统优势的服务器领域，亦因亚马逊等云计算巨头自研ARM架构服务器芯片竞争格局出现变化。我们认为，底层层CPU架架构之争正逐渐收敛，未来来ARM架架构在万物互联时代有望成为主导，天津飞腾基于于ARM架架构模式下的自主研发能力在国内市场具有稀缺性，未来在生态依赖较强的整机、服务器和云计算领域具有巨大潜力，随着信创生态的推进和平台的收敛，基于飞腾的产品市占率会进一步提高，建议关注注ARM生生态相关标的，中国长城（参股天津飞腾，生产国产整机和网络设备）、中科创达（国内ARM架构定制化解决方案领先厂商）、深信服（推出基于ARM架构的超融合解决方案），同时随着异构架构的兴起，建议关注其他整机和网络安全相关厂商，神州数码、奇安信、天融信、安恒信息等。
            
                    工业软件件&自自动化能力供应商上下游议价能力提升。疫情冲击下，全球经济受到沉重打击，而我国背靠强大的制造业体系，率先实现经济复苏。而新兴信息技术在本次复工复产中贡献卓著，下游工厂对于数字化、智能化改造需求旺盛。而反观供给侧，工业软件相应人才相较互联网领域却相对较少。从财报中可以看出，相关工业软件企业上下游议价能力提升。我们认为，工业软件厂商议价能力提升主要是由于下游需求提升同时供给侧相应人才与公司具有一定稀缺性。
            
                    建议关注工业软件厂商，中控技术（工控系统龙头）、鼎捷软件（制造业ERP龙头）、宝信软件（宝武集团智能改造排头兵）、赛意信息（自研智能制造方案产品力提升）。
            
                    风险因素：1）ARM产业应用不及预期；2）宏观经济下行；3）RISC-V等新架构竞争导致技术趋势发生变化；4）政策环境改变。
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