安信证券--传媒行业周报：产业扩容、板块有增，关注四类投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本 周投资观点 2021年产业运行逻辑持续清晰，即 5G 多终端并发带来的内容方受益 （各内容受益程度有差异）、分发环节价值链重塑；供给端受监管的力 度预计将持续，集中于内容、变现两头；关注新硬件时代对各内容形 态的迭代。 关注四类投资机会： 1）行业或细分行业整体的β； 2）行业反转； 3） 个股逻辑； 4）交易逻辑。 2017年、 2019年是流量红利见顶的双顶年，用户数量持续增长的红利 已结束，但基于 1）存量用户抢夺过程中的“高阶”内容； 2）基于各 平台强烈的变现需求所带来的结构性红利指向，存在细分行业的β机 会，如短视频、在线教育。 回溯 2020年，疫情受损的电影变化，有望迎来反转，一方面是院线的 恢复经营，另一方面则是大片上映节奏有望恢复；流量成本上行对游 戏板块下半年的冲击有望回落。 个股逻辑：新股发行速度加快带来的优质新股或次新股。 交易逻辑：市场对游戏板块 2021年上半年高基数效应的规避带来的近 半年的板块调整，有望修复。
            
                    上周市场表现 截至 1月 9日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别 上涨 2.79%、 5.86%、 6.22%、 -0.17%。 上周板块内个股涨幅前三美盛文化（14.51%）、 分众传媒（10.64%）、 三七互娱（8.42%）；后三北京文化（-23.00%）、 紫光学大（-15.96%）、 众应互联（-15.54%）。 港股板块 内个股 涨幅前 三中国 三三传 媒（ 41.46%）、 中国有赞 （32.47%）、 凤凰卫视（28.17%）；后三寰亚传媒（-45.45%）、 文化 传信（-20.80%）、 雅仕维（-18.26%）。
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